외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 아시아증시 - 모건스탠리 - 미국의 과다한 긴축이 현실화되면 아시아내 자금이탈이 가속화될 가능성 - 최근 위험감소 선호 현상으로 아시아내 국제자금이 탈출하자 아시아 중앙은행들이 환율안정과 경제 보호라는 딜레마에 돌입 - 그러나 인플레 압력이 지속된다면 미국의 과잉 긴축 위험이 높아질 수 있으며 과잉 긴축은 미국내 총수요를 약화시켜 그만큼 아시아 경제에 부정적일 수 밖에 없음 - 또한 미국의 긴축이 지속된다면 아시아의 장기금리도 오를 수 밖에 없으며 이는 아시아의 실질금리 인상으로 번지면서 내수 경기에 부담을 줄 것 - 결국 미국 연방금리가 5.5%를 뛰어 넘는 과잉긴축 시나리오가 현실화된다면 아시아의 수요 증가율은 손상을 입고 외국인의 자금 이탈은 가속화될 수 있음. ◎ 건설 - 노무라 - 정부의 주택 관련 대출 규제와 관련, 신규 건설 규모가 급격히 감소하더라도 주요 건설사들이 보유하고 있는 평균 6년 정도의 수주 물량이 이익 성장을 지지해줄 것으로 전망 - 그러나 건설주에 대한 투자심리는 다소 손상을 입을 수 있음 - 삼성엔지니어링과 GS건설 투자의견을 각각 강력매수와 매수로 유지하고 적정가 5만원과 6만9000원을 제시 - 대우건설과 현대건설 투자의견을 강력매수에서 매수로, 대림산업과 현대산업개발 투자의견은 매수에서 중립으로 하향조정. ◎ 이동통신 - CLSA - KTF와 LG텔레콤 투자의견을 시장상회에서 매수로 상향조정 - 최근 주가 하락을 반영해 투자의견을 상향 조정하며 경쟁 심화로 마케팅 비용이 늘어나고 있기는 하나 이는 일시적인 현상이 - 업체들이 스스로 경쟁을 자제하면서 마케팅 지출을 줄일 것으로 예상하고 그렇지 않을 경우에도 규제 압박 등을 감안할 때 경쟁이 지속되지는 않을 것으로 판단. - 밸류에이션 승수가 낮은 수준으로 해외 투자계획이 없고 상호접속요율 변경에 따른 영향도 크지 않을 것으로 보이는 KTF를 최선호주로 추천 ▶ 삼성전자(005930) - 메릴린치 : 투자의견 메수, TP 910,000 -> 800,000원 - 바닥을 벗어나고 있는 중이라 투자의견은 매수 유지 - 2분기 영업이익 전망치를 1.29조원으로 20% 낮추고 올해와 내년, 2008년 주당순익 예상치도 8~10% 하향조정. - 휴대폰 및 LCD 부문 마진 개선으로 3분기 이후에는 영업이익이 2조원 수준을 회복할 것으로 관측...D램과 낸드 부문의 마진은 30~40%로 강세를 이어갈 것으로 전망 - 휴대폰과 LCD 부문에 대한 시장의 우려에도 불구하고 18~20%의 자기자본이익률을 유지할 것으로 기대된다는 점 등에서 밸류에이션 프리미엄을 받을 만 하다고 평가. ▶ CJ(001040) - 씨티그룹 : 투자의겸 매수, TP 144,000원 - 자회사 CJ푸드시스템의 급식 사고는 그룹 전체에 부정적 소식이나 순익이나 브랜드에 미칠 영향은 제한적 - CJ푸드시스템 관련 최악의 시나리오하에서 CJ가 받을 세전 순익 영향은 1%이며 CJ의 가공식품까지 직접 영향을 받는 사태까지 치닫지는 않을 것으로 전망 - 현 수준도 매력적이나 추가 약세는 매력를 더 높여줄 것으로 예상 ▶ 플랜티넷(075130) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 26,000원 - KT의 투자 결정 지연으로 플랜티넷이 시장의 신뢰를 잃은 상태 - 그러나 KT의 VDSL 네트워크 업그레이드 지연은 없을 것으로 판단. - 장비 공급자들이 이달 말 이전에 업그레이드를 실시할 것으로 보여 플랜티넷도 신규 가입자들을 대상으로 한 마케팅을 7월말이나 8월체에 재개 할 것으로 기대 - 현 주가는 올해와 내년 예상실적 기준 주가수익비율 각각 14.2배와 6.4배에 이르고 있어 과매도 상태 ▶ LG필립스LCD(034220) - 메릴린치 : 투자의견 매도 -> 매수, TP 42,000원 - 지난 2년간의 에 대한 부정적 의견을 철회 - 최근 주가 급락으로 너무 싸보여 무시할 수 없는 수준까지 하락...매도 이던 종전 의견을 매수로 두 단계 상향조정 - 패널가 하락속도가 늦춰지면서 주가 바닥의 신호를 보내고 있으며, 8세대 설비 투자 지연 등은 길게보면 대단히 긍정적 조짐 - 과거 공격적인 감가상각 정책은 역으로 잽싼 이익 회복으로 전환될 수 있음 - 2년전 시장에서 '폭발적 성장'을 운운한 데 따른 역발상적 투자의견으로 매도를 제시 - 지난 12일 회사측의 이익 경고후 잇딴 컨센서스 하락은 현실적 수준까지 하락 - 비록 산업내 구조적 공급과잉에 대해서는 여전히 신중하나 2년만에 처음으로 LG필립스LCD에 대해 편안한 투자느낌을 보유 - 대만 패널업체 AU옵트로닉스의 밸류에이션 사이클 중간치를 대입해 LG필립스LCD에 대한 목표주가를 4만2000원으로 산출했다. ▶ LG카드(032710) - CLSA : 투자의견 매수, TP 45,000원 - 5월 자산건전성 데이타들이 펀더멘털의 지속적인 강세를 시현 - 경제적 불확실성으로 주당 매각 가격이 5만원 아래에서 결정될 것으로 예상하고 있음을 감안할 때 리스크 대비 리워드는 4만5000원 아래에서 있을 것으로 예상

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