대상 (001680) - 개선추세를 확인한 3분기 실적...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 15,500원 회계기준 변경을 감안한 3분기실적은 당사 예상치와 유사하게 호전되고 있어 실적개선에 대한 기대감을 확인시켜 주었음. 투자의견 BUY와 적정주가 15,500원을 유지하고, 대상홀딩스(084690)의 공개매수가 종료됨에따라 낮은 공개매수가격에 대한 부담이 해소되어 투자심리가 호전될 전망임. 3분기 실적은 매출액 2,770억원(전년대비 1.7% 증가), 영업이익 120억원(전년대비 56.2% 증가), 경상이익 144억원(전년대비 789.7 % 증가)임. 매출액 증가는 분양종료로 건설매출이 크게 감소했지만, 공장이전에 따른 생산차질이 회복되며 전분당매출이 14.3% 증가했고, 기타 매출이 증가한데 기인함. 영업이익은 회계기준(발생주의) 변경으로 상여금(32억원)과 판매장려금(23억원)이 당분기에 반영됨에 따라 당사 예상을 하회함. 하지만, 회계기준 변경을 감안하면 영업이익율 6.3%로 전분기대비 1.5%p 개선됨. 이는 전분당의 수익성 회복과 식품부문의 점진적인 실적개선에 기인하며, 향후 실적개선 추세가 지속될 것으로 전망됨. 한편 경상이익은 가양동 공장 매각대금(550억원)이 4분기에 반영될 예정으로 당사 추정치와 차이가 발생됨. 4분기 및 2006년 전분당 회복과 식품부문의 점진적 개선으로 수익성 개선추세가 지속될 것으로 기대되어 수익추정치를 유지함. 1)원재료비 부담 완화와 공장이전에 따른 생산성 향상으로 전분당 부문이 개선되며, 2)식품부문의 실적개선에 힘입어, 전체 영업이익율은 2005년, 2006년 5.2%, 5.8%로 호전될 전망임. 동사의 최근 1개월간 주가는 시장대비 9.2% 초과 하락했고, 2006년 PER 8.2배로 시장대비 15% 할인 거래됨. 3분기 실적개선 추세가 지속되고 있고, 기업분할로 경영투명성이 제고되었으며, 공개매수 종료로 가격부담이 해소되어 투자심리가 호전될 것으로 기대됨. 투자의견 BUY를 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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