SK브로드밴드(033630) - 기업사업(B2B) 매출증가로 인한 성장이 기대됨...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 6,000원 ● 3분기 Review: 매출액 5,800억원, 영업이익 240억원 SK브로드밴드의 3분기 실적(IFRS 별도기준)은 매출액 5,813억(전년대비 10.3% 증가, 전분기대비 4.8% 증가), 영업이익 209억(전년대비 386.0% 증가, 전분기대비 3.2% 감소), 순이익 72억 (흑전 YoY, 18.0% QoQ)으로 집계 되었다. 영업이익과 순이익은 컨센서스와 KDB 대우 예상치에 약간 못 미치는 실적이라 볼 수 있는데 과거 고객 개인 정보 유출에 대한 소송 판결에서 약 40억원 배상을 판결 받았으며 이에 대한 비용이 반영된 것에 따른 결과이기도 하다. 일회적인 비용 반영에도 불구하고 3분기순이익이 2분기대비 증가한 것을 긍정적으로 볼 수 있다. 유선시장 안정화에 따라 마케팅비용이 소폭 감소하였으며, 또한 2분기부터 시작한 기업용 스마트폰 판매를 포함한 기업사업부문의 매출 성장이 지속되어 영업이익이 큰 폭 하락하지 않을 수 있었다. 3분기말 IPTV 가입자는 925만명 수준으로 경쟁사대비 부진하지만 ARPU 의 증가로 매출향상과 무선과 결합 상품 확대 등은 긍정적이다. ● 상대적으로 밝은 4분기와 2012년 전망 4분기중 기업 사업 매출은 증가할 가능성이 클 것으로 예상되는데 이는 SK텔레콤과의 시너지 효과가 더 확대될 것으로 기대되기 때문이다. 4분기 기업 사업 매출 (전화, 전용회선, IDC/솔루션) 역시 전분기대비 6.7% 증가한 2,380억원으로 추정되어 동사의 성장에 기여를 할 것이다. 따라서 4분기 매출액과 영업이익은 각각 6,074억원과 474억원으로 예상한다. 영업이익률이 높은 기업사업부문의 높은 성장세와 매출 비중 확대로 영업이익 성장은 2012년에 더욱 가시화 될 것으로 예상된다. 2012년 매출액은 IPTV 및 기업사업 매출호조로 전년 대비 10.3% 증가하여 2조 4,870억원에 이르고 영업이익도 전년 대비 10.7% 증가하여 1,500억원대로 예상한다. ● 장기적 전망 긍정적으로 판단: 매수 유지, 매수의견과 목표주가 6,000원 유지 4분기 실적이 통신사중 유일하게 개선될 예상이나 배당의 부재로 인해 4분기중 주가상승이 제한적일 가능성도 있다. 하지만 브로드밴드미디어가 SK플래닛으로 매각 또는 사업양도가 될 경우 SK브로드밴드의 주가에는 단기적으로는 긍정적일 전망이다. 중장기적 관점으로 볼 때 동사에 대한 매수의견과 목표주가 6,000원을 유지한다.

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