신세계(004170) - 명품은 원래 비싸다...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 828,000원 * 장기매수 의견 제시, 목표주가 828,000원으로 상향 조정: 2008년 이후 실적 추정치를 상향한 점, 보유 삼성생명 지분의 장외거래가격이 상승하고 있는 점을 감안하여 목표주가를 기존의 714,000원에서 828,000원으로 상향 조정한다. 논란이 되고 있는 신세계의 Valuation Premium은 향후에도 쉽게 떨어지지 않을 것으로 판단되는데, Valuation Premium의 가장 큰 원천이 성장성에 있기보다는 신세계의 월등한 Franchise Value에 있으며 이 가치는 앞으로 더욱 상승할 것이기 때문이다. * 신세계가 여전히 매력적인 5가지 이유 : 신세계가 현재 시점에서도 여전히 매력적인 이유는 1) 이마트의 국내 할인점에 대한 시장지배력이 더욱 강화될 것이라는 점, 2) PB상품 강화 등 이마트의 GP마진 확대를 통한 수익성 향상 추세가 지속될 것이라는 점, 3) 2008년에 백화점 부문이 신규출점한 점포의 투자회수기에 진입한다는 점, 4) 업종대표주 성격이 점점 강해지며 하반기 이후 소비경기 회복의 대표적 수혜주가 될 것이라는 점, 5) 삼성생명 등 보유지분 가치가 계속 상승하고 있다는 점이다. * 2008~2009년 실적추정 상향, 2008년 이익모멘텀 강화 예상: 이마트와 백화점의 수익성이 기존 추정보다 높아질 것이라는 점과 최근 소비경기회복을 반영하여, 2008~2009년 순이익 추정치를 각각 5.8%, 6.8% 상향 조정하였다. 2008년 신세계의 이익증가 모멘텀은 2007년에 비해 높아질 것이며, 향후 3년간 연평균 순이익 성장률도 13.4%로 여전히 높게 유지될 전망이다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지