인탑스 (049070) - 2분기,3분기에도 견조한 실적 유지 가능 전망...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 26,800원 (상향) * 1분기 실적은 당사 추정치와 유사한 수준 * 2분기,3분기에도 견조한 실적 유지 가능 전망 * 적정주가 26,800원으로 상향,매수 유지 인탑스의 1분기 실적은 전반적으로 당사의 추정치에 부합하였다. 분기 매출은 당사 전망치를 7%상회하였으나 영업이익률은 1.3%p 하회하였다. 동사의 1분기 실적이 양호하고 향후 수익성에 대한 확실성이 높은 점을 반영하여 적정주가를 26,800원으로 상향조정하고 매수 투자의견을 유지한다. ▷ 2005 년 EPS 하향조정 동사의 1분기 실적을 반영하여 2005년 추정치를 소폭 조정하였다. 매출액,영업이익 및 EPS 전망치를 기존대비 각각 0.8%,-1.6%, -1.5%조정한 3,100억원,388억원,4,000원으로 제시한다. 2005년 영업이익률은 12.9%로 전년동기대비 1.3%p 감소하고, 2005년 EPS는 전년대비 19.6%증가할 것으로 추정된다. ▷ 2분기 성장 지속 전망 삼성전자의 휴대폰 출하량이 견조한 추세를 유지할 것으로 전망되어 동사의 2분기와 3분기실적도 양호하게 유지될 것으로 전망된다. 동사가 현재 납품중인 D500용 케이스 물량이 감소하는 부분은 E720,Z500 등이 대체할 것으로 예상한다. 또한 2분기부터 동사의 인테나가 수출 모델에 채용될 것으로 기대되어 동사의 인테나 매출액도 본격 증가할 것으로 전망된다. 전반적으로 당사는 동사의 2분기 매출액이 전분기대비 5.8%증가하고 영업이익률은 1분기 수준을 유지할 것으로 전망하고 있다. ▷ 매출 전분기대비 17% 상승 삼성전자의 휴대폰 판매대수와 휴대폰 매출이 전분기 대비 각각 16%,12%증가하면서 동사의 1분기 매출이 전분기대비 17%급증했다. 그러나 동사의 영업이익률은 2월중의 단가인하로 인하여 12.8%를 기록, 당사가 예상한 14.1%에 미치지 못하였다. 2004년 3분기부터 단가압박이 가중되어 2005년 1분기 영업이익률은 전년동기대비 3.4%p 감소하였다. ▷ 매수유지 , 23% 상승여력 동사에 대한 적정주가를 2005 PER 6.7배 또는 PBR 1.75배에 해당하는 26,800원으로 13%상향조정한다. 당사는 동사의 1분기 실적 발표 이후, 2005년 실적 전망에 대하여 더욱 확신하게 되었다. 인테나 납품이 본격화 및 중간배당 발표가 단기 주가 모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다. 동사는 여전히 삼성전자의 휴대폰부문에 대한 매력적인 투자 대안이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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