풍산(005810) ; 한 줄기 빛이 비스듬히...동양종금증권
- 투자의견 : Buy(유지)
- 목표주가 : 14,900원(13,000원에서 상향)
- LME 전기동 가격 2005년까지 강세 행진 이어질 듯...올해 평균가격 기존 2,700달러/톤에서 2,820달러/톤
으로 상향 조정, 내년 2,900달러/톤 전망
- Roll-Margin 바닥탈피
: 전기동 가격 상승에도 불구, 과거에 비해 낮았던 Roll-Margin 개선폭이 최근들어 바닥을 탈피하며 강세
전환 기대.
: 중국, 대만 등과의 과다 경쟁으로 인한 출혈판매로 어려움을 겪어 왔으나, 세계 경기의 호조에 힘입어
단가 인하 패턴이 지양되고 있는데 기인
- 민수부문 판매량 올들어 8월까지 5.9%(금액 33.9%) 증가.
- 특히 부가가치가 높은 Leadframe재의 판매량은 27%(판/대 9.5% 증가) 늘어나며, 마진 개선에 일조할 것으
로 예상
- 전기동 평균가격 변경과 Roll-Margin 개선도를 감안, 2004년과 2005년 추정 EPS를 각각 2%, 8% 상향 조정
- PMX社, 올해 1,200~1,300만달러 규모의 이익 창출 예상
: 미국 경기 호전과 성공적인 Restructuring에 힘입은 성과. Discount 요인 해소중
- 투자의견 ‘Buy’유지, Target Price는 기존 13,000원에서 15% 상향한 14,900원으로 신규 제시
...올해 DPS 600원 예상. 現주가대비 배당수익률 5% 수준
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