하이마트(071840) - 가전전문 카테고리킬러의 등장...동양종금증권 - 투자의견 : BUY (I) - 목표주가 : 74,000원 (I) ● 국내 최대 규모의 전자제품 전문 유통기업 - 99년 12월 하이마트로 사명 변경. 08년 유진그룹이 19,500억원(자본출자 6,000억원 차입금 14,000억원)에 인수 - 공모 후 지분구조는 유진기업이 31.3%, 선종구 대표이사가 17.4%이며 상장 후 60일 이후 유통 가능한 물량은 16.6%이기 때문에 거래 초기 다소 물량 부담이 있을 것으로 예상 ● 시장점유율 1위 유지하며 지속적인 외형성장세 시현 - 국내 가전시장은 90년대부터 다양한 브랜드의 제품을 비교하면서 한 매장에서 구매하는 원스톱 쇼핑의 구매패턴이 일반화되면서 카테고리킬러의 성장이 지속 - 매출액은 11년 35,000억원(y/y 14.7%)으로 예상. 시장점유율 47%(10년 기준)를 기록하며 1위를 유지 - K-IFRS 도입으로 연간 840억원 영업권 상각하지 않아 수익성 개선 전망. 공모자금으로 차입금 조기 상환하여 연간 이자비용 156억원 절감 - 목표주가는 11년 예상 실적에 EV/EBITDA 8.7X 를 적용하여 74,000원으로 산출

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