휴켐스(069260) - 유상증자 결정...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 43,000원 유지 ● 기존 자본금의 20% 규모 유상증자 계획 발표 - 휴켐스는 12일 장 종료 후 기존 자본금의 20% 규모의 유상증자 계획을 발표 - 예정발행가격 22,000원(법률에서 정한 기준가격을 20% 할인하여 결정되며, 4월 30일에 발행가격이 확정됨). 예정가격 기준 주식발행대금 총액 937억원(자금조달 목적: 시설자금 718억원, 운영자금 200억원 등) - 신주배정기준일 3월 31일(동일 부로 휴켐스의 주주명부에 등재된 주주에게 신주를 배정하게됨. 1주당 신주배정주식수 0.18주) - 신주 청약예정일 5월 6일과 7일, 신주권교부예정일과 신주상장예정일 각각 5월 27일과 28일 ● 진행중인 설비투자 이외에 별도의 투자가 추진되고 있을 가능성 있음 - 휴켐스의 풍부한 보유현금(2009년 말 현재 현금성 자산 1,878억원, 차입금을 차감한 순현금 1,145억원)과 현금 창출능력(2010년, 2011년 EBITDA 각각 1,059억원, 1,216억원 예상)을 감안할 때, 금번 유상증자 결정은 매우 이례적임 - 금년 말까지 초안 생산설비 확장에 약 100억원의 자금이 사용될 전망이고, 2011년 6월까지 DNT 증설에 1,000억원의 자금이 소요될 예정이기는 하나, 보유 현금만으로도 충당이 가능하기 때문 - 한편, 금번 유상증자 결정은 2009년 8월 동사의 M&A 추진 및 유/무상 증자 루머를 상기시킴. 당시 휴켐스 IR은 아시아 NDR 실시 중에 일부 투자자들이 M&A 이슈로 불확실성이 증가하여 주가에 부정적일 수 있음을 지적하자, 투자와 관련하여 핵심사업 및 관련사업에 관심을 갖고 있으며, 투자규모는 회사의 재무구조에 큰 변화를 주지 않는 선에서 결정될 것이라고 설명한 바 있음 - 여러 정황을 종합해 보건대, 동사가 상기 언급된 설비투자 이외의 투자를 앞두고 있는 것으로 추정되며, 구체적인 투자계획이 발표되기 전까지 불확실성이 존재할 전망. 신주발행 가격 결정과 투자계획이 밝혀지는 대로 동사에 대한 이익전망과 목표주가를 검토할 예정

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