[브리핑] 이오테크닉스(039030) - 대규모 실적 개선과 새로운 성장 모멘텀...하이투자증권

이오테크닉스(039030) - 대규모 실적 개선과 새로운 성장 모멘텀...하이투자증권

- 투자의견 : Buy(Initiate)
- 목표주가(6M) : 27,000원

● 투자의견 매수, 적정주가 27,000원으로 Coverage 개시

이오테크닉스는 Wafer Low-k Grooving 장비, LED 마커, 태양광 장비 등 신규사업 부문에서 괄목할만한 성장 모멘텀을 형성하고 있고 반도체 마커, 웨이퍼 마커 등 기존 장비 부문에서 전방업체 들의 투자 확대로 올해 큰폭의 실적 개선이 기대된다. 이에 따라 동사에 대해 27,000원의 적정주가와 매수 투자의견으로 Coverage를 개시한다.

동사에 대한 적정주가 27,000원은 동사가 2007년에 받았던 최고 P/B 배수 2.5배를 올해 예상 BPS인 10,849원에 적용하여 도출한 것이다. 동사의 올해 ROE가 24.6%에 달해 사상 최고 수준에 이를 전망이므로 2007년 (ROE 8.9%)에 동사가 받았던 최고 P/B 배수 2.5배의 적용은 전혀 무리한 것이 아니다. 또한 동 목표주가는 올해 EPS 기준으로 10.8배에 해당하는데 이는 동사가 지난 5년간 받았던 연간 최저 P/E 배수들의 평균인 11.1배에도 미치지 못하는 것이다.

● 1분기, 2분기 실적 대폭 개선 예상

동사의 지난해 3분기, 4분기 매출은 각각 240억원과 308억원이었으며 이는 1분기와 2분기의 116억원, 146억원 대비 크게 개선된 것이다. 동사 분기 실적의 이러한 대폭 개선세는 올해 1분기와 2분기에도 이어질 것으로 예상된다. 동사의 지난해 말 기준 수주잔고는 350억원으로 동사 제품의 수주 후 매출 인식 기간이 1개 분기에도 미치지 못함을 감안하면 올해 1분기 동사 매출은 최소 350억원을 상회할 것으로 보인다. 또한 1분기 수주 규모가 총 600억원 수준에 달할 전망이므로 2분기 매출은 훨씬 더 큰폭의 개선이 예상된다. 당사는 동사의 올해 1분기와 2분기 매출이 각각 398억원 (QoQ 29.3%)과 550억원 (QoQ 38.2%)에 달할 것으로 전망하고 있다.

동사가 308억원의 매출을 기록했던 지난 4분기 영업이익률은 15.0%였으나 10억원 수준의 보너스 지급을 감안하면 실제 영업이익률은 18%를 상회한 것으로 추정된다. 당사의 전망대로 올해 1분기와 2분기에 각각 398억원과 550억원의 매출이 발생한다면 매출 증가에 따른 자연스러운 이익률 상승에 따라 동사의 영업이익률은 18%를 상회할 가능성이 높은 것으로 판단된다. 당사는 동사의 1분기, 2분기 영업이익이 전분기 대비 각각 68.4%, 48.8% 증가하는 78억원과 116억원에 이를 것으로 전망한다. 또한 동사의 올해 매출과 영업이익은 사상최고치인 1,767억원, 333억원을 기록하여 전년대비 각각 118.3%, 388.2%나 증가할 것으로 예상된다.