코리안리재보험(003690) - 하반기 경기 방향도 담보합니다...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 16,000원(상향) * 1분기 수정순이익 YoY 47.3% 성장한 505억원 달성할 전망 코리안리의 1분기 수정순이익이 YoY 47.3% 성장한 505억원 수준을 기록할 전망이다. 해외수재 손해율이 안정을 되찾은 가운데 투자영업실적이 호조세를 보이고 있기 때문이다. 매출액도 전 보종이 고르게 성장하면서 YoY 11.8% 가량 성장할 것으로 예상된다. 6월 수정순이익이 5월보다 적은 이유는 분기별로 발생하는 수수료 비용이 6월 실적에 반영되기 때문이다. * 09년 실적 17.6% 상향: 수익성 유지하면서 두 자리 성장 가능할 것으로 예상 동사의 2009년 수정순이익 추정치를 기존 1,561억원에서 1,836억원으로 17.6% 상향 조정한다. 글로벌 경성화로 기업성 대형 물건의 합산비율 개선이 기대되는 가운데 채권을 중심으로 안정을 되찾은 투자영업도 월 평균 90억원 수준의 이자수익을 바탕으로 꾸준히 성장하면서 규모의 경제를 보이고 있기 때문이다. 수익성을 유지하는 가운데 수재보험료 수입이 두 자리수 성장을 유지할 수 있을 것으로 예상된다는 점도 실정 추정치를 상향시키는 요인이다. 글로벌 금융위기로 국내외 금융기관들이 어려움을 겪고 있지만 동사는 작년에 이어 올해에도 최고실적을 갱신하면서 지속적인 이익성장세를 유지할 수 있을 것으로 기대된다. * 목표주가 16,000원으로 18.5% 상향, 수급부담 해소와 경기 양방향 메리트 실적 추정치 조정 폭을 반영하여 동사의 목표주가를 16,000원으로 18.5% 상향 조정하고 투자의견은 BUY를 유지하도록 한다. 목표주가는 12개월 BPS 추정치를 기준으로 PBR 1.43배 수준이며 12개월 ROE 추정치 18.7%를 감안하면 내재 COE는 13.0% 수준이다. 국민연금의 지분 감소로 수급부담이 해소된 가운데 하반기 경기 방향과 관계없이 투자 메리트의 유지가 가능한 만큼 투자자들의 선호도가 증가할 것으로 기대된다.

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