대한해운(005880) - BDI 강세로 하반기 수익 예상이 상향될 전망...대우증권 - 투자의견 : 매수 (상향) - 목표주가 : 250,000원 ■ 목표주가 250,000원, 투자의견 매수 상향 대한해운 목표주가 250,000원을 유지한다. 투자의견은 양호한 2분기 실적과 최근 주가 하락으로 Valuation 매력이 높아졌기 때문에 Trading Buy에서 매수로 상향한다. 2008년 예상 실적 기준 현재 주가는 PER 5.5배, PBR 1.6배이다. ■ 2분기 실적: 매출액 7,307억원(YoY +52.7%), 영업이익 1,426억원(YoY +62.4) 전망 2분기 영업실적은 당사 전망치를 상향할 것으로 전망된다. 매출액은 4.1% 상승한 7,307억원(QoQ +7.3%, YoY +52.7%), 영업이익은 17.9% 증가한 1,426억원(QoQ +28.8%, YoY +62.4%)이 추정된다. 다만, 세전이익은 당사 예상치 대비 20.7% 감소한 904억원이 전망된다. 세전이익 감소는 환율 상승에 따른 외화환산손실 증가와 주식시장 하락에 따른 단기매매 증권 (STX, 한진해운) 평가손실이 발생하기 때문이다. ■ 2분기 BDI 지수 강세로 하반기 수익예상 상향 전망 2분기 BDI지수는 평균 9,734포인트를 기록했으며, 7월에도 9,000포인트 이상을 유지하고 있다. 영업실적은 BDI지수에 1~2분기 후행하기 때문에 9,000포인트를 유지할 경우 하반기 영업실적도 긍정적일 전망이다. 장기적으로 대한해운은 BDI지수 급락에 따른 실적 둔화 위험을 가지고 있다. 그러나 최근 회사측에서도 리스크 관리를 위해 2009년 대선 비중을 높이고 있다. 2009년 대선 비중이 높아짐에 따라 BDI 급락에도 실적은 완만한 하락세를 기록할 것으로 예상된다.

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