[브리핑] 하이닉스(000660) - NAND 업황 반전이 주가 상승 견인할 전망...우리투자증권

하이닉스(000660) - NAND 업황 반전이 주가 상승 견인할 전망...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 41,000원

* 하이닉스반도체, 여타 DRAM업체들과의 Valuation gap 확대되면서 외국인들의 집중 매도 대상
* DRAM 산업은 자체 Cycle상 회복 추세 이어질 전망

● 지난 한 달 동안 전 세계 DRAM 업체 주가, 글로벌 Stagflation 가능성 반영하며 급락

지난 한 달 동안 전 세계 DRAM 업체들의 주가는 업체별로 차이는 있었지만 글로벌 Stagflation 가능성을 반영하며 13~32%까지 대폭 하락하였다. 동사 주가도 6월 초순까지는 견조한 양상을 시현하였지만, 여타 DRAM업체들과의 valuation gap이 확대되면서 외국인들의 집중 공매도 대상이 되었고, 지난 한 달여 동안 주가가 18% 하락하였다. 참고로 6월부터 7월 2일까지 외국인들의 동사 공매도 물량은 2,631만주(전체 발행 주식수의 5.7%)가 증가했고, 7월 2일 현재 외국인들의 동사 주식 공매도 수량은 전체 발행 주식수(4억 5,927만주) 대비 14.9%인 6,848만주에 달하는 것으로 집계되었다.

● 안정적인 DRAM 업황과 NAND 가격 상승이 주가 상승 견인할 전망

향후 동사 주가는 1) 안정적인 DRAM 업황 전개와, 2) NAND 가격 상승, 3) 수급 개선을 바탕으로 상승 추세를 시현할 전망이다. 3분기 DRAM 수요 증가율(1`2.2%)과 공급 증가율(12.8%)이 비슷한 수준이 될 것으로 예상되어 비교적 안정적인 업황을 시현할 전망이다. Apple사의 주문 확대와 계절적 성수기 효과로 인해 7월 중반부터는 NAND 현물 가격의 상승이 가능할 전망이다. 마지막으로 외국인들의 동사 주식 집중 매도세도 완화될 것으로 예상된다. 그 이유는 1) NAND 가격이 상승 반전할 경우 여타 DRAM 업체들과의 valuation gap 확대가 용인될 것으로 판단되고, 2) 예상 대비 실적 악화에 대한 우려는 이미 현 주가에 상당 부분 반영된 것으로 파악되며, 3) 일각에서 제기되고 있는 CB 발행으로 인한 희석 효과에 대해 당사는 그 효과가 미미할 것으로 판단하고 있기 때문이다.