현대백화점(069960) - 부각되고 있는 투자유가증권 가치...메리츠증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 133,000원 * TP: 133,000원 & 투자의견: BUY * 2Q Preview, Bottom line의 이익안정성 유지: 매출 성장률 1~2%로 타백화점대비 높은 수준, 영업이익률 12.3%로 전년동기와 비슷한 수준, 지분법평가이익증가로 순이익증가율은 6.0%의 높은 수준 기록한 것으로 추산 * 부각되고 있는 투자유가증권 가치: 투가유가증권을 보수적으로 산정한 가치는 6,621억원, 이는 시가총액의 26.4%. 이를 제외한 동사의 주가는‘07년과‘08년 실적기준 각각 PER 9.5X, 9.0X 수준으로 당사‘07년과‘08년 예상 유통업평균 PER 15.7X, 13.6X 대비 현저히 저평가 * 성장성 확보 시나리오: 일산 KINTEX내 백화점 입점, 양재동 대형 COMPLEX 건립, 판교 도심복합센터내 유통사업자 선정사업에서의 당첨 가능성 등.

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