아모텍(052710) - 하반기 신제품 관련 모멘텀 감안시 최근 주가급락은 과도한 수준...교보증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 13,300원 (유지) 최근 여타 휴대폰 부품업체들과 마찬가지로 하반기 단가 인하에 대한 우려로 동사의 주가도 급락세를 보이고 있습니다. 그러나, 2/4분기 실적은 1/4분기와 유사한 수준으로 여타 휴대폰 부품업체에 비해 양호한 수준인 것으로 판단되며, 하반기 BLDC 모터와 고주파부품 등 신제품의 실적 모멘텀을 감안하면 현시점에서 추가하락 리스크는 크지 않은 것으로 판단됩니다 ● 2/4분기 실적 전분기와 유사한 수준으로 추정 - 2/4분기 매출액과 영업이익 각각 124억원과 17억원으로 전분기와 유사한 수준으로 추정 - 2/4분기 삼성전자, LG전자 등 국내 휴대폰 업체들의 출하량이 정체를 보였으며, 중국 로컬업체의 출하량도 부 진을 지속했다는 점을 감안하면 양호한 수준인 것으로 판단됨 ● 하반기 칩바리스터 매출 증가와 신제품 매출 확대로 실적 호전 전망 - 하반기에는 국내 휴대폰 업체들의 출하량 증가와 더불어 Array 바리스터의 채용 확대에 따른 영향으로 칩바리 스터 매출 상반기대비 24.6% 증가한 172억원에 달할 전망 - BLDC 모터는 NF, TG 등 현대자동차의 신차 출시에 따른 영향으로 In-car sensor 모터의 매출 확대가 두드러지 게 나타나고 있으며, 삼성전자의 드럼 세탁기용 모터 납품도 경우에도 연내에는 가시화될 전망 - 고주파 부품은 GPS 안테나의 안정적인 매출 성장과 더불어 Bluetooth Chip 안테나 매출이 하반기에는 본격적 으로 확대될 전망 ● 하반기 휴대폰 업체의 단가 인하는 Risk 요인 - 상반기 수익성이 큰 폭으로 악화된 국내 휴대폰 업체들이 하반기에는 주요 부품에 대한 단가 인하를 추진하 고 있다는 점은 가장 큰 Risk 요인 - 또한 GPS 안테나, BLDC 모터 등 수익성이 낮은 제품의 매출비중 증가에 따른 수익성 악화 우려도 상존 ● 투자의견 '매수', 목표주가 13,300원 유지 - 최근 하반기 휴대폰 업체의 단가 인하에 대한 우려로 주가 급락세를 보이고 있음 - 동사는 여타 휴대폰 부품 업체와는 달리 BLDC 모터, 고주파 부품 등 기존 제품외에 성장 모멘텀을 확보한 Item을 보유하고 있음, 특히 Bluetooth Chip 안테나의 경우 휴대폰 이외에 디지털 TV 등 여타 Application으 로의 확대도 가능할 것으로 판단됨에 따라 향후 동사의 주력 제품으로 자리매김할 가능성이 높아 보임 - 2005년 실적 기준 Valuation 지표는 휴대폰 부품 업종 평균에 비해 다소 높지만 2006년 실적 기준 Valuation 지표는 유사한 수준임. - 동사가 여타 휴대폰 부품 업체에 비해 다양한 재품 포트폴리오를 보유하고 있다는 점을 감안하면 최근 주가 하락은 과도한 수준으로 판단됨. 이에 따라 목표주가 13,300원, 투자의견 ‘매수’를 유지함 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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