태웅 (044490) : 2005년은 지름 9미터 대형 링롤링밀 신규설비 기대효과 클 전망...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 10,000원 (상향) ● φ9,000 링롤링밀 신규설비의 본격적인 가동으로 생산성 및 원가절감효과 클 전망 φ9,000급 링롤링밀 설비를 이용하여 링단조 제품을 가공할 경우, 제품 생산시간은 5~6배(기존에 링단조 가공시간이 약 30분 이었다면 이기계를 이용하면 약 5분 소요됨)가 향상되고, 원재료비는 기존 원재료의 최대 45%까지 절감된다. 이외에 원재료가 작아짐에 따라 연료비와 외주가공비의 절감효과도 커질 전망이다. 회사측의 추정에 따르면 연료비와 외주가공비 각각 50%, 30%의 절감효과가 있다고 한다. ● 원재료가격 상승보다 빠른 판매가격 인상 속도 2005년에 원자재가격 급등에도 불구하고 동사의 매출과 수익성 모두 높은 증가세를 보일 전망이다. 이는 확보된 수주물량이 충분하고, 대규모 신규설비 증설로 원가절감, 생산성 향상 그리고 국제적으로 경쟁력이 강화될 전망이기 때문이다. 그리고 원재료가격 상승에도 불구하고 동사의 높은 경쟁력과 업황호조를 바탕으로 판매가격 인상속도가 빨라 수익성도 점차 증대될 전망이다. 03년 대비 04년에 원재료매입단가가 29.8% 오른 반면 수주단가는 32.9% 올랐고 05년에도 수주단가 상승속도가 빠를 전망이다. ● 수익예상 상향조정 동사가 사상최대의 수주량을 확보하고 있어 05년에도 높은 실적성장을 할 전망이며, 이에 따라 동사의 수익예상을 상향조정한다. 05년 동사의 매출액, 영업이익, 순이익은 기존예상보다 각각 14.7%, 17.8%, 26.7% 증가시킨 1,995억원, 248억원이고, 06년 수익예상은 매출액이 2,506억원, 영업이익은 336억원, 순이익은 254억원으로 전망된다. ● 투자의견 매수유지, 목표주가 10,000원으로 상향 태웅에 대한 투자의견은 기존의 매수를 유지하고, 동사의 목표주가는 10,000원으로 상향조정한다. 이는 동사의 05년 예상 EPS 1,182원에 제조업평균 PER 8.5배를 적용한 것이다. 이는 동사의 수익예상 상향부분과 동사가 동종업계에서의 높은 경쟁력과 성장성을 고려하여 당사의 수익예상대상기업의 제조업평균보다 15% 할증한 것이다. 그리고 동사의 경우 대표적인 장치산업으로 감가상각에 대한 영향을 고려하지 않고 영업활동에서의 수익가치(EV/EBITDA 사용)는 주당 10,565원이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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