[항공업종] Trend 변화를 입증하는 인천공항 12월 통계...대우증권 ● 항공수요 구조적 변화에 힘입어 12월에도 여객, 화물 모두 10% 근접한 성장 지속되는 내수부진 속에서 항공수요 호조가 나타나고 있는 이유는 라이프스타일의 변화와 항공수요계층의 저변확대라는 구조적 변화에 기인한다. 한편 이용화물은 총 21.3만톤으로 전월대비로는 2.4% 감소했고 전년동월대비로는 9.5% 증가했다. 인상적인 대목은 2004년 12월의 전월대비 하락 폭이 예년에 비해 축소된 2.4%에 그쳤다는 점이다. 일반적 수요패턴이 흔들릴 정도로 화물경기 호조는 지속되고 있다. ● 2004년 연간 여객 21.6%, 화물 16.4% 증가 12월 통계치 발표로 연간 통계치가 집계되었다. 2004년 이용여객은 총 2,409만명으로 전년대비 21.6% 증가했다. 2003년 사스로 인한 Base Effect를 고려하여 2002년과 비교하면 15.3% 증가한 수치이다. 2002년 이후 연평균 7% 이상의 성장를 기록하고 있다. 이는 해외여행 저변확대와 중국과의 비즈니스 교류확대를 반영한 것으로 추세로 이어질 것으로 예상된다. 항공화물은 249.8만톤으로 전년대비 16.4%, 2002년 대비 23.9% 증가했다. 한국의 수출호조가 첫번째 이유이지만 앞서 언급한 무역구조 변화와 중국의 성장이 구조적 변화를 견인하고 있다. 2005년에도 IT 및 글로벌경기에 대한 불투명한 시각이 상존하지만 항공화물은 10%에 근접한 성장을 기대해 볼 만하다. ● 쓰나미로 인한 항공수요 타격은 일시적, 2005년 견조한 성장세 시현 전망제목 구랍 12월 26일 인도네시아 북부지역 쓰나미발생으로 인한 태국과 남아시아 지역 항공수요 감소가 국내 항공사 수익에 미칠 타격은 일시적이며 크지 않을 것으로 판단하고 있다. 1) 해당지역의 미미한 수익기여도 및 대체 여행지 존재와 같은 평면적인 이유 외에도 2) 2004년에 경험했던 경기지표로 설명이 역부족인 한국 항공수요의 구조적 성장세는 견고하며 3) 예약률 등을 통해 추산하는 1월 예상실적에 이상신호가 없기 때문이다. ● 대한항공과 아시아나항공에 대한 매수 의견 유지 당 리서치센터는 2005년 국내항공사의 국제여객 RPK(수송량 지표)와 항공화물 RFTK(수송량지표)가 각각 7.6%, 6.7% 증가할 것으로 예상하고 있다(2004년 18.7%, 15.0% 증가 추정). 대한항공(A00349)과 아시아나항공(A02056)에 대한 매수의견을 유지한다. 주가상승으로 목표주가 4,000원과의 갭이 10.8%로 축소된 Top Pick 아시아나항공에 대한 목표주가 조정작업은 2005년 사업계획이 공표되면 전망에 대한 구체적인 검토작업과 함께 진행할 예정이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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