강원랜드 (035250)- 3분기 실적, 당사 예상을 하회...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 15,800원 - 대략 전년동기비 2.8% 증가했지만 매출액은 1.8% 감소. 영업이익과 순이익은 전년동기비 6.6%, 3.7% 감소. - 한편 3분기 입장객은 501,540명으로 전년동기비 7.9% 증가. - 이번 실적은 당사 예상치를 하회. - drop과 매출액은 당사 예상치보다 11.1%, 15.7% 적었으며 영업이익과 순이익은 16.3%, 15.2% 하회. - 원인은 회원영업장의 부진. 동 영업장의 drop은 전년동기보다 9.1% 감소했으며 hold 역시 전년동기의 13%에 서 12%로 하락, 실적부진을 유발(회원영업장의 매출비중은 35.2%). - 이는 일부 회원들이 해외원정 게임에 나섰고 메인카지노 개장 이후 1년 5개월이 경과, 회원들의 교체시기도 도래한 영향이 큰 것으로 분석됨. - 3분기 실적을 반영, 2004년 실적을 하향조정. - 매출액은 수정전대비 4.2% 하향수정하며 영업이익과 순이익은 2.9%, 2.5% 하향조정. - 비록 3분기 실적은 부진했지만 다음과 같은 점에서 BUY의견을 유지. - 최근 단속이 강화되고 있어 해외원정게임은 일시적인 현상에 그칠 것으로 보이고 내국인 독점카지노라는 점 을 고려할 때 회원들의 교체도 원활히 이뤄져 4분기부터 동사의 펀더멘털은 정상 수준을 회복할 것으로 예상 되기 때문. - 다만 2004년 EPS 하향조정을 반영, 적정주가는 기존의 16,200원에서 15,800원으로 하향조정. - 주가는 2004년과 2005년 PER 9.8배, EV/EBITDA 5.7배에 거래되고 있음. - 지난 1개월간 주가는 현수준에서 횡보했지만 최근 외국인 매수가 활발히 유입되고 있음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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