세코닉스 (053450) - 9월 매출액, 기대치 크게 하회, 투자의견 하향조정...현대증권 - 투자의견 : Marketperform(하향조정) - 적정주가 : 현주가 - 세코닉스의 9월 매출액은 39억원으로 전월 대비 22% 감소하였음.(전년대비 +37%). - 제품별 매출액은 프로젝션 TV 렌즈 26억원(전월 대비 -24%), 휴대폰 카메라 렌즈 12억원 (전월대비 -14%), 기타렌즈 1억원(전월대비 -55%)임. - 이는 추석 연휴에 따른 조업 일수 감소로 전월 대비 5% 매출 감소를 고려한 당사 예상치를 크게 하회하는 것임 ▷ 전제품에 걸친 매출액 감소 - 전월대비 매출액이 감소한 것은 추석 연휴로 인한 조업 일수 감소 외에도 프로젝션 TV 렌즈의 빠른 단가 하락 과 130만 화소 카메라폰 렌즈 출하량 감소에 기인함. 1) 프로젝션 TV 렌즈 - 신규 매출처 확보 효과로 6월을 저점으로 출하량이 증가 추세로 전환했으나 미국향 선적 지연으로 9월 출하량 이 예상보다 감소하였음. - 미국향 제품 출하는 10월에 이뤄질 것으로 예상되므로 전체 출하량은 당사 예상 범위를 크게 하회하지는 않 을 전망임. - 그러나 단가 하락이 예상보다 빠르게 나타나고 있는 점이 부담 요인. 프로젝션 TV 렌즈 단가는 상반기 72,000 원대에서 8월 69,000원, 9월에 65,000원으로 예상보다 빠르게 하락하고 있음. - 이는 전세계적인 디스플레이 제품들의 단가 하락과 맞물려 상대적으로 가격 경쟁력이 있는 프로젝션 TV 및 부 품에도 가격 인하 압력이 가중되고 있기 때문임. 2) 카메라폰 렌즈 - 8월부터 30만 화소급 렌즈 출하량이 증가하면서 카메라폰 렌즈 매출 증가를 기대했으나 130만 화소급 렌즈 출 하량 감소로 전체적인 카메라폰 렌즈 매출이 감소하였음. - 130만 화소급 카메라 수출이 시작되면서 동 제품 출하량 증가를 기대하였으나 실제 출하량은 기대에 미치지 못할 것으로 전망됨. ▷ 이익 전망치 하향 조정 - 예상보다 빠른 프로젝션 TV 렌즈 단가 하락 및 130만 화소 렌즈 출하량 부진을 반영하여 동사의 2004년 매출 액, 순이익을 각각 5%, 7% 2005년에는 9%, 12% 하향 조정함. ▷ Marketperform으로 하향 - 하향 조정된 이익 전망치를 기준으로 동사의 주가는 PER 7.9배 (2004년 실적 기준), 7.2배 (2005년 실적 기 준)로 부품 업체 평균 수준에 거래되고 있음. - 국내 프로?Ъ? TV 렌즈 독점 공급 및 고부가 130만 화소 카메라폰 렌즈 개발 경쟁력에도 불구하고 프로젝션 TV 렌즈 부문의 빠른 단가 하락과 130만 화소 렌즈 경쟁 업체 진입으로 동사의 주가가 과거와 같이 업종 대 비 할증 거래되기는 어려울 것으로 판단하여 투자의견을 Marketperform으로 하향 조정함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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