CJ CGV(079160) - 2011년 영화는 2분기부터!...동양종금증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 40,000원 유지 ● 1Q 관람객 감소로 부진한 실적 전망 - 1Q 매출액은 전년 동기대비 -11.5% 감소한 1,175억원, 영업이익은 -41.9% 감소한 122.8억원을 기록할 것으로 전망. 컨센서스(매출액 1,223억원, 영업이익 137억원)를 소폭 하회할 전망 - 실적부진의 원인은 흥행영화 부재로 인한 관람객 감소. 1Q 전국 관람객수는 34.3백만명으로 -10.9% 감소. CGV의 직영 관람객수 역시 -11.3% 감소된 것으로 추정됨. ATP는 7,550원으로 추정됨(3D관람객 비율 15%) ● 2Q부터 3D 영화 증가 및 라인업 강화로 반등 전망 - 2Q부터 실적 개선이 전망되고, 11년 연간 실적 역시 성장 전망. 영화산업은 직전분기의 흥행부진이 다음 분기의 흥행에 영향을 미치는 구조가 아니고, 11년 흥행이 기대되는 영화가 2Q부터 개봉될 예정이기 때문 - 또한, 11년 대부분의 영화가 3D로 개봉되기 때문에 ATP의 상승 역시 기대됨 - 부진한 1Q 실적보다 2Q부터 지속될 실적 개선에 주목해야 할 것으로 판단. 또한, 장기적인 관점에서 중국 사이트 개설을 통한 성장도 가능할 것으로 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 40,000원 기존과 동일하게 유지

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