현대건설(000720) - 4월초 ‘새로운 주인 찾아주기 작업’ 종료...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 117,000원 ● 현대차, 모비스, 기아차의 현대건설 매입은 4월 8일 마무리 예정 현대건설 채권단은 8개 금융기관(현대증권 제외)으로 구성된 주주협의회를 개최하여 오는 3월 8일 현대차그룹과 최종 주식매매계약을 체결하기로 하였다. 또한 4월 8일 인수대금 납입을 끝으로 전년 11월 15일 본입찰 이후의 현대건설 매각작업을 마무리할계획이다. 지난 2월 25일 확정된 현대차그룹의 인수가격은 당초 제시한 5조 1천억원 대비 2.7% 할인된 4조 9,601억원(주당 127,577원)이다. 3월 4일, 현대차그룹의 인수 해당 3사인 현대자동차, 현대모비스, 기아자동차는 이사회를 개최하여 총인수가액의 각각 60%, 25%, 15%를 출자하기로 결정하였다. 이로써 상기 3사는 전액 보유현금을 활용하여 현대건설 관련 각각 20.9%, 8.7%, 5.2%의 지분을 보유하게 된다. ● 강력한 오너쉽 체제 전환으로 제 2의 성장기반 마련 지난 10년간 현대건설은 채권단 보유 기업으로서 재무적 안정성과 자산 Clean화 작업에 주력하여 왔다. 동기간중 당연 소극적 내지는 보수적 경영 패턴은 새로운 주인하의 강력한 Ownership 체제 전환으로 현대건설은‘과거의 내실과 미래의 성장을’을 겸비한 글로벌 종합 엔지니어링기업으로 변모할 것으로 판단된다. 이는 국내외 신인도 향상 및 현대차그룹을 포함한 범현대가 계열사 물량 확보, 해외사업 Network 상호보완, 발전 및 투자개발사업 확대, 그룹과 동사 보유 자산활용도 증대 등 다양한 부분에서 나타날 전망이다. ● 목표주가 117,000원, 투자의견 ‘BUY’ 유지 현대건설의 목표주가인 117,000원은 NAV Valuation에 따른 것이다. 주당 영업가치는 정상적인 영업이익 창출시기인 2002~2010년 연평균 Adj. PER Avg. band 14.1배 적용시 83,208원으로 산정된다. 주당 투자증권가치는 21,183원, 주당 토지가치는 9,291원이다.

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