인탑스(049070) - 제2의 성장기가 도래하다...대신증권 - 투자의견 : 매수 (상향) - 목표주가 : 27,000원 (상향) ● 투자의견은 ‘매수(Buy)’로 상향, 6개월 목표주가도 27,000원으로 상향 인탑스의 투자의견은 ‘매수(Buy)’로 상향하며, 목표주가도 27,000원(2011년 EPS X Target P/E 9.2배)으로 상향한다. 스마트폰 및 태블릿PC 관련한 수주 증가에 따른 매출, 이익 증가가 일시적이 아니며 2011년에도 지속될 것으로 판단된다. 따라서 2010년 및 2011년 추정EPS를 종전대비 각각 8%, 12%씩 상향한다. 2010년 하반기 매출과 영업이익은 상반기대비 각각 42.1%, 226.3%씩 증가하며, 2011년 연간 매출(2,981억원)과 영업이익(165억원)도 전년대비 17.4%, 51%씩 증가할 것으로 추정된다. 동사는 태블릿PC 시장 진입으로 2011년 매출이 2007년 이후로 4년만에 약 3천억원을 달성하여 제 2의 성장기를 맞이할 것으로 기대된다. ● 태블릿PC 시장 진입으로 신성장 모멘텀 확보 동사의 투자포인트는 1) 갤럭시폰 판매 호조와 스마트폰 시장의 확대로 휴대폰 케이스 매출 증가가 당사의 추정치를 상회하고 있다. 갤럭시폰 관련한 매출이 본격적으로 반영되기 시작한 2010년 3분기 전체 매출은 716억원으로 전분기대비 36.8% 증가, 영업이익도 41억원으로 전분기대비 259.4% 증가할 전망이다. 동사는 삼성전자내에서 높은 점유율이 지속되고 있으며, 2011년에 갤럭시폰 효과 및 스마트폰 시장 확대 영향이 매출 증가로 연결될 것으로 분석된다. 2) 태블릿PC 영역으로 사업 다각화가 이루어지면서, 휴대폰 업종내에서 차별된 외형성장을 보여줄 것으로 기대된다. 전통적으로 4분기의 매출은 비수기인 점을 감안하면 감소하나 동사의 2010년 매출은 774억원으로 전분기대비 8.1% 증가할 것으로 추정된다. 이는 삼성전자의 갤럭시탭에 대한 케이스 매출이 반영되면서 높은 성장세가 지속될 것으로 판단된다. 태블릿PC는 기존 넷북 및 노트북과 달리 업무용 보다는 엔터테인먼트 중심의 모바일기기로 인식되며 새로운 수요를 창출 할 것으로 전망된다. 2011년 태블릿PC 시장은 36백만대로 전년대비 153.7% 증가할 것으로 추정된다. 3) 동사는 휴대폰 부품업체 가운데 스마트폰 및 태블릿PC 공략을 통한 실적 차별화가 이루어지면서 저평가 영역에서 벗어날 것으로 판단된다. 2011년 추정EPS 기준으로 현재 P/E가 7.3배이다.

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