현대하이스코(010520) - 낸연롤마진 유지로 양호한 3분기 실적 전망...한화증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 25,000원 유지 ● 투자의견 매수, 목표주가 25,000원 유지 현대하이스코에 대한 투자의견 매수와 목표주가 25,000원을 유지한다. 투자의견을 매수로 유지하는 이유는 1) 주요 매출처인 현대차, 기아차의 생산량 증가로 4분기 냉연강판 판매량 회복이 예상되고, 2) 현대제철에서 생산하는 고로재 판재류 구매비중이 상승하여 수입산대체 효과로 원가변동폭이 축소되어 실적안정성이 커질 것으로 예상되고, 3) 국내 철강산업에서 냉연-열연 스프레드가 축소될 가능성이 낮아 4분기에도 안정적인 롤마진 유지가 가능할 것으로 예상되기 때문이다. 목표주가는 2010년과 2011년 예상 BPS의 평균인 18,345원과 적정 P/B 1.35배를 적용한 25,000원을 유지한다. 2010년과 2011년 예상 ROE가 각각 17.4%, 16.0%로 추정되어 자기자본비용 11.7%을 고려하여 산출하였다. ● 2010년 3분기 영업이익 758억원, 2010년 영업이익 3,085억원 전망 현대하이스코의 2010년 3분기 영업이익은 758억원(QoQ -18.2%, YoY +49.5%)로예상되고 2010년 연간 영업이익은 3,085억원으로 2009년 대비 116.1% 증가할 것으로 추정된다. 직전분기 대비 영업이익이 감소하는 것은 주요 매출처인 현대차와 기아차의 국내생산량이 계절적인 요인으로 감소하면서 전체 판매량이 감소하였기 때문이다. 하지만, 4분기 이후 생산량 증가추세가 예상되고, 국내 철강산업에서 냉연 – 열연 스프레드가 급격하게 위축될 가능성이 낮기 때문에 4분기 영업이익은 815억원으로 증가하여 이익증가 추세가 이어질 전망이다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지