LG이노텍(011070) - 우리는 이제 Top-tier LED업체...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 245,000원 (200,000원에서 상향) ● 목표주가 245,000원으로 상향 조정, 적극적인 투자의견 유지 - LG이노텍에 대한 목표주가를 200,000원에서 245,000원으로 23% 상향 조정하고, 적극적인 투자의견 유지 - 투자포인트는 다음과 같음. 1) 가파른 주가 상승에도 불구, 2010년과 2011년의 예상영업이익을 각각 21%, 34% 상향 조정함에 따라 현재 주가는 PER 13배 수준(2010년 예상실적 기준)에 거래되어 경쟁업체 대비 가장 낮은 valuation multiple을 나타내고, - 2) LED부문이 1분기의 흑자전환에 이어 2분기에는 예상치를 상회하는 영업이익률을 기록하는 등 LED부문 경쟁력이 눈에 띄게 상승하고 있으며, - 3) 3분기 이후 TV 제조업체들의 수익성 악화로 TV 관련부품의 단가인하압력이 예상보다 높을 전망이지만, LED와 카메라모듈(애플향)의 실적모멘텀이 오히려 이를 상쇄할 것으로 전망되기 때문 ● 2분기에 730억원의 영업이익을 기록, 어닝서프라이즈를 기록한 것으로 추정(연결기준) - 2분기 매출액은 28% 증가(q-q)한 9,900억원, 영업이익은 73% 증가한 730억원을 기록한 것으로 추정. 컨센서스 영업이익(660억원)을 감안하면 어닝서프라이즈를 기록한 상황 - LED가 예상보다 높은 9%의 영업이익률을 기록한 점이 주요한 요인으로 추정되는데, 1) LED TV의 예상보다 빠른 성장, 2) 수율 상승, 3) 자작칩 비율을 상승한 기인한 듯 ● 3분기에는 단가인하압력에도 불구, 920억원의 영업이익을 기록할 전망(연결기준) - 3분기 영업이익은 2분기 대비 23% 증가한 920억원으로 예상되어 실적모멘텀 지속 전망 - Power, Tuner, 무선통신, 휴대폰PCB 등 TV와 휴대폰 관련 부품의 수익성은 하락(q-q)할 전망이지만, LED와 카메라모듈(아이폰4에 장착되는)이 예상치를 상회하는 영업이익을 창출할 것으로 전망

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지