OCI (010060) - 메이저 폴리실리콘 기업의 매수 기회...NH투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 350,000원 (310,000원에서 상향) * 세계 각국 태양광 산업 지원 정책 가시화 미국 대체에너지 발전 사업 관련 추가 지원책(7.10), 중국, 인도 신재생에너지 산업 진흥 계획 발표 등 세계 각국의 태양광 시장 지원 정책들이 2009년 하반기 이후 가시화되고 있음. 이에 따라 지난 상반기 글로벌 금융위기 등으로 위축되었던 세계 태양광 시장이 최근 들어 점진적인 회복세를 보이고 있음. * 태양광 시황 회복에 따른 수혜는 경쟁력 있는 메이저 기업에 제한될 것 태양광 시장이 침체기를 벗어나며 폴리실리콘 소비량 또한 증가 예상. 다만, 이로 인한 수혜는 원가 경쟁력, 기술경쟁력을 갖춘 메이저 폴리실리콘 업체에 제한될 것. 향후 Grid-Parity를 맞추고자 하는 노력으로 폴리실리콘 가격은 약세 예상. 따라서, 경쟁력 있는 제조원가를 갖추지 못한 업체(신생업체, 소규모 생산업체)는 태양광 시장 회복에 따른 수혜를 보지 못할 것으로 예상. * 하반기에도 화학제품 가격/스프래드 안정된 흐름 예상 2009년 하반기에도 동사의 주요 화학 제품인 벤젠, TDI, CB 등의 가격 및 스프래드는 중국 경기 부양효과, 선진국 경기의 점진적 회복, 신증설 지연 등으로 상반기 대비 안정된 흐름을 유지할 전망. 또한 하반기 화학제품 가격 상승폭은 원달러 환율 하락 폭을 상회할 것으로 예상. * 6개월 목표주가 350,000원으로 상향 조정 OCI의 6개월 목표주가를 기존 310,000원에서 350,000원으로 상향 조정. 이는 1), 폴리실리콘 판매 증가, 화학부문 이익 개선 등을 반영 ‘09년, ‘10년 예상 영업이익 상향 조정하며, 2) 목표주가 산출을 위해 사용한 EBITDA를 ‘09년 전망치에서 4Q Forward (’09.3Q ~’10.2Q)로 변경하였기 때문.

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