LG데이콤(015940) - 가시적인 펀더멘털 개선에 대한 기대 유효...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 26,100원 * 2Q09 Top-line 증가 지속 2분기에도 LG데이콤의 매출은 1분기에 이어 양호한 성장을 지속할 전망이다. 인터넷전화 가입자증가에 따른 TPS 매출 증가율이 1분기에 이어 2분기에도 두 자리 수를 기록할 수 있을 것으로 기대되며 상대적으로 Top-line의 증가세가 양호하다는 점에서 긍정적인 실적으로 평가한다. 다만 비용부분의 증가로 영업이익은 전분기 대비 16% 감소, 전년동기대비 43% 증가를 기록할 것으로 예상된다. * 인터넷전화 가입자 증가 가속화 될 듯 하반기에도 인터넷전화 가입자 증가는 지속될 것으로 예상하며 기존전화에서는 불가능했던 다양한 부가서비스를 통한 ARPU 상승이 장기적으로 가능할 것으로 보여 LG데이콤의 장기적인 성장동인이 될 것으로 전망된다. 특히 7월 시작하는 VoIP 번호이동 절차의 간소화로 인해 가입자 증가속도는 더욱 탄력을 받을 수 있을 것으로 기대하며 회사의 가이던스인 225만의 상향돌파도 가능할 것으로 예상된다. * 한전의 LG파워콤 지분 매각은 LG데이콤-파워콤 합병에 있어서의 유연성을 제공 한국전력이 보유중인 LG파워콤 지분 38.8%중 절반인 19.4%에 대한 매각 결정에 대한 부분은 LG데이콤과 LG파워콤의 합병과정에 유연성을 제공한다는 점에서 긍정적으로 평가한다. 이번 매각 건이 가시화 된다는 전제 하에서 한국전력의 경우 매각이 (장부가 이상으로) 성사될 경우 남아있는 지분의 처리 방식(현금 매각 또는 합병주식전환)에 유연성을 가지게 되며 이는 LG데이콤 입장에서도 우호적인 합병환경 조성이라는 점에서 조기 합병의 가능성을 높인다는 점에서 긍정적이다. * 펀더멘털이 개선되는 모습이 눈에 보이는 회사, BUY 유지 2009년에도 TPS 및 e-Biz 사업을 중심으로 하는 성장사업의 매출 증가로 LG데이콤의 펀더멘털은 지속적으로 개선될 것으로 예상된다. 특히 상반기 보였던 양호한 인터넷전화 가입자 증가가 번호이동절차 간소화와 더불어 하반기 가속화 될 수 있다는 기대는 투자심리개선에도 긍정적인 역할을 할 것으로 판단된다. LG파워콤과의 합병 후 펀더멘털 개선이 가속화 될 것이라는 기대 또한 유효하다. 투자의견 BUY, 적정주가 26,100원을 유지한다.

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