인터파크(035080) - 매수해야 하는 3가지 이유...미래에셋증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 9,000원 ■ 목표주가 9,000원, 투자의견 BUY 유지 인터파크에 대한 목표주가 9,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 이처럼 판단하는 것은 첫째, 동사의 시가총액은 보유현금 수준에 불과하며, 둘째, 지분 94.8%를 보유하고 있는 자회사 인터파크INT의 영업실적이 큰 폭으로 개선되고 있으며, 올 하반기에 코스닥 상장 가능성이 높기 때문임. 셋째, 동사의 최대주주는 최근 지분을 확대하기 시작했으며, 10%~ 20% 정도의 지분을 추가로 인수할 것으로 기대됨. 또한 동사는 풍부한 현금을 기반으로 다양한 신규사업을 진행할 수 있을 것으로 보임. ■ 보유현금 3.5억 달러, M&A를 통해 신규사업 진출 계획 인터파크는 자회사 G마켓 지분 29.0%를 전량 미국 이베이에 공개매수방식으로 매도했으며, 이에 따른 매각 대금이 지난 6월에 3.5억 달러가 유입됨. 동사는 풍부한 현금을 기반으로 M&A 또는 신규사업을 진행할 예정이며, 당분간 현금보유에 따른 이자수익도 큰 폭으로 발생할 것으로 기대됨. 특히 동사의 최대주주는 개인이 보유하고 있던 G마켓 지분 매각으로 800억원 수준의 현금이 유입되었으며, 이를 대부분 동사 지분 확대에 사용할 것으로 보임. 동사의 최대주주는 지난 7월 3일 21.85%였으나, 7월 17일에는 23.31%로 확대했으며, 향후 꾸준히 지분을 추가로 확대할 것으로 기대됨. ■ 인터파크 INT 실적 개선 빠르게 이루어질 것으로 전망 인터파크INT의 시장 점유율 확대 및 영업실적 개선은 빠르게 이루어질 것으로 기대됨. 이는 인터파크INT가 쇼핑, 도서, 투어, 엔터테인먼트 등 다양한 분야에서 점유율을 확대해가 가고 있으며, 수익성이 낮은 PC/가전 보다는 패션, 퓨드 등으로 매출 비중을 확대해가고 있기 때문임. 특히 동사는 과거 인터파크INT보다는 G마켓 영업실적 향상에 더욱 집중해 왔으나, G마켓 매각으로 향후에는 인터파크INT 수익성 향상에 집중할 것으로 판단됨. ■ 2009년 매출액은 51.1%, 영업이익은 70.9% 하락 추정 인터파크의 2009년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 51.1%, 70.9% 감소한 162억원, 34억원으로 전망됨. 이는 G마켓 매각에 따라 지분법평가 이익이 큰 폭으로 감소할 것으로 보이기 때문임. 그러나 동사의 세전이익은 4,518억원에 달할 것으로 보임. 이는 G마켓 매각에 따른 매각 이익이 일시적으로 반영될 것으로 보이며, 이에 따른 현금성 자산 증가로 이자수익도 큰 폭으로 증가할 것으로 보이기 때문임.

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