삼성전자(005930) - 2분기 중 월별 흑자 전환...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 650,000원 (590,000원에서 상향) ● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 65만원으로 상향 동사에 대한 투자의견으로 Buy를 유지하고, 목표주가는 기존 59만원에서 65만원으로 10.2% 상향 조정한다. 동사에 대한 투자의견으로 Buy를 유지하는 이유는 1) 전세계적인 불황 속에서 각 사업부문의 경쟁업체들이 도태되고 있는 가운데 동사의 각 제품별 시장 점유율은 확대 추세에 있고, 이러한 시장 점유율 확대를 바탕으로 경쟁업체 대비 수익성 악화 폭은 소폭에 그치고 있는 것으로 판단된다. 경쟁업체들의 실적 악화 및 퇴출 소식은 2009년 연중 동사 주가 상승의 촉매로 작용할 전망이다. 2) 각 사업 부문들의 흑자 전환 소식 또한 동사 주가 상승의 촉매로 작용할 전망이다. 2분기 NAND 부문을 시작으로, 3분기 DRAM과 LCD 부문의 실적이 흑자 전환할 전망이다. 전사적으로 3분기 9,120억원의 영업 흑자를 시현할 전망이고, 월별로는 2분기 중 흑자 달성이 가능할 전망이다. 동사의 신규 목표 주가 65만원은 2009년 예상 BPS 326,117원 대비 2.0배 수준으로 흑자 전환 모멘텀과 경쟁업체들의 경쟁력 약화 및 퇴출을 통한 동사의 경쟁력 강화 모멘텀을 감안할 시 2009년 충분히 달성 가능할 전망이다. ● 1분기 영업적자 5,600억원으로 예상, 저점은 지난 4분기에 이미 통과 동사의 1분기 적자 규모는 5,598억원으로 전분기 9,371억원 대비 40% 이상 감소할 전망이다. 실적 개선의 주가 driver는 통신 단말기 부문의 영업 이익 규모 확대와 디지털 미디어 부문의 비용 축소인 것으로 판단된다. 반도체 부문의 영업 적자 규모는 전분기 5,600억원과 유사한 5,700억원으로 추정된다. 분기별 적자 규모는 유사하지만, 월별로는 지난 1월 실적이 저점이었고, 2월과 3월 개선 추세로 진입한 것으로 추산되어 매우 긍정적으로 평가된다. LCD 부문 또한 적자 규모는 지난 4분기 3,500억원 규모에서 4,470억원 규모로 확대될 것으로 판단되지만, 적자 규모는 지난 1월 이후 지속적으로 축소되고 있는 것으로 판단된다. 2분기 영업 적자는 1,290억원으로 예상되어 전사적으로 손익 분기점에 근접할 것으로 예상되고, 반도체와 LCD 부문의 실적 개선이 driver로 작용할 전망이다.

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