삼성전기(009150) - LED 합작법인 설립은 긍정적으로 판단, 단기적인 보다는 장기적인 투자전략이 필요...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수, 유지) - 목표주가 : 47,000원 (상향) * LED 합작법인 설립은 긍정적으로 판단, 단기적인 보다는 장기적인 투자전략이 필요 삼성전기는 삼성전자와 공동출자 방식으로 LED 합작법인(가칭 삼성LED)을 신규설립하기로 결의하였다. LED합작법인의 설립 결정은 장기적으로 삼성전기의 성장성 확대 및 LED 시장 선점에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단된다. 그 이유는 1) 삼성전자의 투자참여에 따른 시너지 효과 기대, LED를 채택한 LCD TV 시장 확대로 동사의 LED 관련 매출이 증가할 것으로 예상되며 2) 합작법인(가칭 삼성LED) 통하여, 자동차 및 조명용 LED 시장분야까지 진출이 용이해짐에 따라 LED 시장의 성장세를 확대시키는 계기가 될 것으로 전망되며 3) LED형 LCD TV 시장의 초기 선점과 원자재의 조달상에서 규모 경제로 추가적인 원가개선이 가능하며 4) 합작법인은 삼성전기의 자회사 형태로 매출, 손익 등 경영성과는 기존대로 유지되며, 삼성전자는 지분법에 의한 평가를 적용받는다. LED 매출은 동사의 연결기준으로 매출과 영업이익에 반영되므로, LED 사업에 대한 가치 변화는 없다고 판단된다. 동사에 대한 6개월 목표주가는 47,000원으로 상향(09년 EPS 12% 상향, Target P/B 2.1배 적용)하며. 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지한다.

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