LS산전(010120) - 수출은 양호한 성장, 내수는 경기침체 반영...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 54,000원 (유지) 4분기 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 8.0%, 2.7% 증가한 4,116억원과 470억원을 기록함. 세전이익은 전년동기 대비 8.2% 증가한 392억원을 기록하였는데, 이는 경기부진에도 불구하고 동사가 상대적으로 방어적인 종목임을 보여주고 있음. * 긍정적 측면 - 동사는 동남아와 중남미 등 신흥시장을 중심으로 수출이 증가하는 추세임을 다시 확인. 2008년 동사의 국내매출은 2% 성장한 9,694억원에 그친 반면, 수출은 전년대비 32% 성장한 4,500억원에 달하는 것으로 파악됨. - 주요 성장사업인 전력시스템과 전력기기. 전력 시스템 수출은 전년대비 51% 성장했으며, 배전반은 전년대비 28%, 전분기 대비 80%로 높은 성장을 이루었음. * 부정적 측면 - 영업이익은 당사와 시장 컨센서스를 각각 12.7%, 15.4% 하회하였는데 이는 국내 제조업과 건설분야의 경기 침체로 수익성이 악화되었기 때문임. - 파이프 사업에서 손실이 발생하였는데, 이는 4분기 전기동 가격이 60% 하락함에 따라 ASP가 감소했기 때문임. * 투자의견 당사는 BUY(M)투자의견과 목표주가 54,000원을 유지하는데, 이는 신흥시장에서의 견조한 수요로 전력기기와 전력시스템의 수출 증가가 기대되며, 2월 중 900억원의 마곡지구 토지보상금이 유입되면 주가 모멘텀이 될 것으로 판단함.

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