[철강] 철근업체인 현대제철, 대한제강에 BUY 투자의견...삼성증권 * 철근수요는 가을 안정, 09년 상반기 둔화후 하반기 회복 전망 국내 철근수요는 08년 상반기 전년비 11% 증가에 이어 가을에도 3% 안정적으로 늘어날 것으로 보이나, 09년 상반기에는 겨울 비수기 부진에 이어 전년비 5% 감소될 것으로 보임. 그러나, 09년 하반기에는 정부의 경기활성화를 위한 주택건설 경기활성화 정책 효과로 5% 회복될 것으로 보임. 철근업체들은 수출확대와 감산 등을 통해 상반기 국내 수요불안를 해소할려고 할 것으로 보임. 이에 따라 철근업체들의 이익은 08년에 100% 늘어나다 09년 연간으로는 10-20% 감소할 것으로 보이나, 09년 하반기부터 수익성은 안정될 것으로 보임. * 정부는 경기회복을 위한 핵심축으로 주택공급확대 등 건설경기활성화 정책추진은 긍정적 정부의 9.19일 10년간 500만가구의 주택공급확대정책과 군사보호구역해제발표 그리고 향후 부동산세제 등 각종 규제 등도 완화할 것으로 보임. 현재 누적된 미분양물량을 어떻게 해소하면서 공급확대정책을 펼지 지켜보아야 하겠지만 철근업체에 긍정적이고, 자금불안에 있는 건설사의 투자대안으로도 철근업체 긍정적. * 국제고철가격은 바닥 수준에 다다르고 있으나, 겨울비수기 국내 철근가격 하락압력 존재 국제고철가격은 상반기 급등후 연초수준으로 하락하였으나, 일본 등에서 반등하고 있고, 10월이후에는 점진적인 반등보이면서 안정을 찾을 것으로 보임. 한편, 국내 철근업체들은 가을 성수기 지난, 겨울 비수기에 하반기 고철가격하락조정에 따른 철근가격인하압력에 철근가격조정이 가능해 보임. 하지만 철근업체들은 톤당 스프레드는 유지할 것으로 보임. * 예상보다 높은 하반기 실적 전망:현철, 대한제강 등 중기 BUY( 단기 Trading BUY) 전략 유지 철근업체들에 대해 BUY 투자의견 하는 이유는 1) 가을성수기 진입과 고철가격이 바닥수수준으로 떨어지면서 (일본 등 일부지역 반등), 국제철근가격의 바닥도 가까워지면서 반등도 전망되기 때문. 2) 연말과 내년 상반기 국내 철근 수요 부진하더라도 하반기에는 다시 회복할 것으로 보이고, 3) 08년 하반기 실적도 수출확대와 고철가격하락으로 예상보다 좋을 것으로 보이기 때문. 현대제철은 08년과 09년 이익 전망을 평균 4%와 6%상향조정하고 대한제강도 각각 5% 상향조정함. 현대제철은 수출비중확대 (H 형강및 철근중심으로 20%에서 35%로)로 국내 봉형강류 수급과 가격안정에 노력하고 있고, 최근 주식물량의 10%에 달하는 숏커버링도 주가지지 요인임. 특히, 대한제강은 국내고철구입비중이 높아 수익성 안정효과를 누리고 있고, 저평가된 배당주 (주당 3,500원, 배당수익율 5%)로 주목.

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