웅진케미칼(008000) - 08.2분기 실적 코멘트 : 기업가치 회복과 변화를 느낄 수 있다!!!...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 18,000원 2008년 2분기 잠정실적 특징을 “Work-Out 탈피 이후 실적 회복 징후 감지”로 요약함. 영업이익 37억원은 전분기 대비 흑자전환(△14억원) 했으며, 순이익 △16억원은 적자폭이 감소됨. 영업실적 흑자 전환 배경으로 1) 웅진코웨이㈜에 역삼투압필터 판매 재개, 2) 원료가격 안정화에 따른 화섬 전부문(단섬유, 장섬유, 직물) 수익 안정화 등을 지적할 수 있음. 2008년 하반기 추정 영업이익은 143억원 수준으로, 2분기에 이어 점진적인 기업가치 성장 기대됨. 특히, 웅진코웨이㈜ 필터사업 인수 효과(하반기 영업이익 50 ~ 60억원 추가 발생), 제3 역삼투압설비 라인 가동, 섬유부문 원료가격 안정화 효과 등을 바탕으로, 순이익 흑자 국면 진입 기대. 채권단 주주 매물 압박으로 인해, 최근 주가는 8,000 ~ 9,000원 박스권 흐름을 보였지만, 이제부터 Fundamental 개선 변화에 주목해야 함. Work-Out 종료 이후. 기업가치 개선 활동(사업양수, 비용절감, 신제품 개발 등)이 빨라지고 있기 때문. 물산업 관련 국내기업 中 세계 3 ~ 4위의 필터 기술력을 보유한 동사에 대해 선취매 전략을 권고(목표가격 18,000원).

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