강원랜드(035250) - 불경기에 강하다. 2분기 어닝 서프라이즈 예상...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 30,000원 ■ 지금 ‘매수’해야 하는 4가지 이유 환율, 유가, 경기 침체 등 외부 변수와 무관한 실적 모멘텀이 예상되는 강원랜드의 매수 시점으로 판단된다. 2분기에 시장 기대치를 3.8%, 4.0% 상회하는 매출액과 영업이익을 기록하는 어닝 서프라이즈가 예상되고, 스키 시즌과 여름 휴가 시즌 사이의 비수기이고, 스키장 개장 효과와 ‘바다이야기’ 퇴출에 따른 특수 등 기존 실적 호전 요인이 제거된 가운데 기록하는 2분기 실적 호전은 하반기 이후의 추가적인 실적 개선을 기대케 하고, 원화 강세, 마카오 카지노 증설의 영향으로 2007년 이후 감소세가 지속되던 VIP 객장의 입장객수와 매출액이 증가세로 반전되어 가장 우려되는 악재가 희석되기 시작했고, 6월 말로 예정된 공청회 등을 통해 ‘사행산업통합감독위원회’의 내국인 카지노에 대한 영업 가이드라인이 확인되면, ‘규제’ 관련 불확실성이 줄어들 것으로 기대되기 때문이다. ■ 2분기 입장객과 매출액은 각각 전년비 20.8%, 10.8% 증가 전망 2분기 입장객이 전년비 20.8% 늘어날 것으로 예상되어 스키장 개장 효과가 반영된 1분기 성장률을 유지할 전망이다. 이러한 고성장세 지속은 내국인 카지노 시장의 산업 싸이클이 아직도 진입기에 위치하고 있다는 것을 의미한다. 2분기 매출액은 전년동기와 비교해 10.8% 늘어난 2,794억원으로 영업이익은 11.3% 증가한 1,140억원으로 전망된다. 2008년 매출액과 영업이익은 기존 전망보다 각각 2.8%, 5.7% 추가 성장할 전망이다. ■ ‘매수’ 투자의견과 목표주가 30,000원 제시, 배당 투자가 가능한 지수 방어주 2008년 예상 DPS(Dividend Per Share) 700원을 전일 종가에 대입한 배당수익률은 3.1%이다. 최근 3년간의 배당수익률 밴드 그래프의 최하단부에 위치하고 있다.

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