[철강] Korea Steel Dynamics : Healthy demand & cost-push...한국투자증권 ▶ Global 철강가격 상승세 이어져: 견조한 수요와 원가상승분 가격전가로 세계 철강가격은 2007년 9월부터 상승세가 이어지고 있다. 세계철강협회(IISI) 전망에 따르면 2008년, 2009년 세계 철강재 명목소비 증가율(YoY)은 각각 6.8%, 6.3%로 견조할 것으로 보인다. ▶ Top pick은 POSCO, 한국철강, 대한제강, 세아베스틸: POSCO(장기매수/TP 650,000원)는 Global 철강사 중 경쟁력은 세계 최고 수준이지만 해외 성장성이 주가에 반영되어 있지 않아 장기매수를 추천한다. 한국철강(장기매수/TP 130,000원)은 철근시황 개선과 확장 중인 단조설비 가동(전기로 6월, 프레스 8월 가동 예상)으로 2007~2010F 평균 EBITDA 증가율이 36%에 이를 것으로 예상된다. 대한제강(매수/TP 117,000원)은 철근시황 호조 속에 전기로 투자효과가 올해부터 본격적으로 나타나며 2008년 EBITDA가 전년(9개월 기준) 대비 261.1% 증가할 것으로 본다. 세아베스틸(매수/TP 23,200원)은 가격 인상과 판매량증가로 2008년 영업이익증가율이 전년대비 89% 증가할 것으로 보인다. ▶ 조강생산능력 증가하는 기업에 주목: 철강원료(철광석, 원료탄, 철스크랩) 가격 급등과 중국 반제품 수출세 인상(15%에서 25%로)으로 쇳물가치가 급등하고 있다. 상공정 투자를 통해 올해 조강생산능력이 늘어나는 철강업체들은 이익이 급증할 것으로 보여 해당업체들의 주가는 철강지수대비 Outperform할 것으로 전망한다.

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