한화(000880) - M&A 시장 진출 = 자산가치 부각 계기...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 100,000원 * 2008년 4월 17일 한화그룹이 국내 대기업 제조업체 M&A 진출 가능성이 발표되면서 주가가 급락세(08.4.16일 60,900원 → 08.04.17일 56,000원)를 보였음. 과민반응으로 판단되며, 오히려 저가매수의 기회로 활용할 것을 권고함(목표가격 100,000원). 일부 우려와 달리, 추가 차입없이 보유자산 효율화를 통해 4.0조원 이상의 현금을 창출할 수 있기 때문. * 한화그룹의 국내 M&A 시장 진입 의미 : 사업구조 개선 및 비상장 자산가치 재평가 계기 (1) 기존 내수 및 방산 중심의 소비형 기업집단에서 수출 지향적 기업으로 전환할 수 있는 계기임. 2010년 중반 이후 3% 이하 저성장 국면 진입을 대비한 합리적인 시도임. (2) 기존 핵심 역량(Core Competence)에 영향을 미치지 않는 범위내에서 조달가능한 현금규모는 4.0 ~ 4.7조원 수준임. 재원확보 과정 중에 대한생명㈜, 한화건설㈜ 상장 및 한화갤러리아㈜ 매각 등이 적극 검토될 수 있음. 자산가치 재평가 기회임.

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