LG화학(051910) : 1Q08 Earnings surprise - 실적 및 목표주가 상향 조정...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 120,000원 (105,000원에서 상향) LG화학이 4/17일 1분기 실적을 매출 3.45조원, 영업이익 3,788억원, 순이익 2,561억원으로 잠정 발표함. 이러한 1분기 실적은 LG석유화학의 합병(‘07년 11월)이 반영되지 않은 전년 동기와 비교하기는 어려우나, LG석유화학과 합병을 가정하여 회사에서 시뮬레이션한 1Q07 영업이익과 비교 시 49.5% 개선된 수치임. 또한 1분기 영업이익은 당사 및 시장의 예상을 각각 28.8%, 43.2% 상회함으로써 earnings surprise로 받아들여질 수 있음. 사업별 실적을 당사 추정치와 비교할 경우 석유화학 사업부문에서의 영업이익 차이가 컸음. 석유화학 사업부문에 있어서 영업이익이 당사 추정치 보다 크게 양호한 이유는 1) LG석유화학과 합병에 따른 시너지효과, 2) 환율 상승에 따른 반사이익(순달러 유입규모 20억달러), 3) PVC 및 합성고무 시황의 예상 이상의 강세에 따른 동 사업부문에서의 이익 증가 등을 들 수 있음. 이 중 1)과 2) 요인을 연간으로 반영하여 2008년 연간 영업이익과 순이익을 각각 18.4%, 10.1% 상향조정 함 2008년 연간 실적 상향조정을 반영하여 목표주가를 기존의 105,000원에서 120,000원으로 상향조정하며, 상승여력 30.4%를 감안하여 BUY(M)을 유지함. 실적과 관련된 긍정적 평가가 주가와 관련된 시장의 기대를 상향조정 시킬 것으로 기대함. 한편 LG화학이 현재 진행 중인 HEV(Hybrid Electric Vehicle)와 계획 중인 폴리실리콘 사업은 향후 지켜보아야 할 관심사항. LG화학은 자동차용 2차 전지를 예정보다 다소 빠른 2009년 7월 현대자동차의 아반떼 모델에 적용할 전망이며, 2011년 소나타급 모델에 추가 적용할 전망. 폴리실리콘 관련 사업은 LG그룹 내 수직계열화 차원에서 진행되고 있으며, CEO가 직접 의지를 밝혔다는 점을 감안하면 향후 진행과정에서 동사 주가에 +α역할을 할 전망

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