하이트맥주(000140) - 지주회사 전환 결정, 주가에 긍정적...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 175,000원 유지 ● 투자의견 Buy, 목표주가 175,000원 유지 하이트맥주는 지난 16일 공시를 통해 인적분할을 통한 지주회사 전환을 발표하였다. 따라서 하이트맥주는 투자부문(존속법인 하이트홀딩스)과 제조사업부문(신설법인 주식회사 하이트맥주)으로 인적분할하게 된다(p2, 그림 참조). 분할비율은 하이트홀딩스 0.558: 주식회사 하이트맥주 0.442이다. 분할 기준일은 2008년 7월 1일이며, 2008년 6월 30일부터 7월 29일까지 거래가 정지된다. 금번 인적분할로 인해 진로 재상장에 대한 재무적 부담은 하이트홀딩스가 안게 될 전망이며, 신설법인인 주식회사 하이트맥주 주가는 향후 영업실적에 의해 평가 받을 것으로 기대된다.하이트맥주는 2005년 진로를 인수한 이후 상장에 대한 재무적 부담 때문에, 2007년 사상최대 실적을 달성했음에도 불구하고, 시장에서 그 영업가치에 대해 제대로 인정받지 못했다. 당사는 금번 인적분할로 인해 신설법인인 주식회사 하이트맥주 주가가 재무적 부담에서 벗어나게 되어 좀더 높은 평가를 받을 수 있다고 전망한다. 동사에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 175,000원을 유지한다. ● 1분기 실적: 기대치 충족 전망 하이트맥주는 1분기 매출액 2,112억원(+4.7% y-y), 영업이익 532억원(+12.6% y-y), 순이익 374억원(+48.0% y-y)을 기록할 것으로 전망한다. 1분기 영업이익률은 25.2%로 전년동기대비 1.8%p 개선될 것으로 예상한다. 이는 1) 지난 5월에 단행한 제품가격 인상(1.9%) 효과와 2) 경쟁완화로 인한 마케팅 비용 감소에 따른 것으로 판단한다. 당사는 원재료 가격 상승을 상회하는 제품가격 인상(3%, 6월 예상), 진로의 실적 개선 그리고 맥주 및 소주 시장 경쟁 완화로 인한 마케팅 비용 감소로 동사의 2008년 실적 모멘텀이 더욱 강화될 것으로 전망한다.

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