호텔신라(008770) - 시내 면세점 관련 개정안 입안 예고의 영향은 미미...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 28,000원 뉴스 보도에 따르면 관세청은 최근 시내 면세점 허가 요건을 새로 규정하는 내용 등을 담은 ‘보세판매장(시내 면세점) 운영에 관한 고시’ 개정안을 입안 예고하였음. 입안 예고된 개정안에 따르면 시내 면세점 신규 허가 요건이 1) 전년도 전체 시내 면세점 이용자 수와 매출액 모두 외국인 비중이 각각 50% 이상이고, 2) 외국인 입국자가 지역별로 30만명 이상 증가하는 경우로 강화되었음. 또한 기존 면세점 허가 갱신 요건도 1) 해당 면세점의 최근 5년간 이용자 수와 매출액 모두 외국인 비중이 각각 50% 이상이되, 2) 2010년 실적부터 적용하여 첫 재허가 신청이 이뤄지는 2013년 이를 고려하는 것으로 강화되었음. 당사는 관련 뉴스가 동사에 미치는 영향이 미미할 것으로 판단하는데 그 이유는 1) 일차적으로 시내 면세점의 현 외국인 이용 현황을 고려할 경우 개정안의 내용 수정이 불가피할 것으로 판단하고, 2) worst case 시나리오로 개정안이 통과된다고 하더라도 동사의 경우 시내 면세점 및 인천공항 면세점 모두 그 적용이 2013년 이후가 될 것이기 때문임. 1) 2008년 3월 인천공항 면세점 사업 시작으로 본격적인 이익성장이 가시화가 되고, 2) 베이커리 및 여행사업 등 기존사업의 외형확대 가능성이 여전히 남아있는 동사에 대해 긍정적인 관점을 유지하며 BUY(H) 및 목표주가 28,000원을 유지함.

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