[2008년 화학/에너지 투자전략] 고유가를 견딜 수 있는 인동초(忍冬草)에 투자하라 !!!...동양증권 ■ 결론 : 한화㈜ > 호남석유㈜ > SKC㈜ 2008년 화학/에너지 업종의 Fundamental으로 “2007년 4분기 ~ 2008년 1분기, 국제유가 초강세에 따른 화학업체의 원가 압박 증가 → 2008년 2분기 ~ 3분기, 설비보수 집중에 따른 화학제품 공급부족 및 올림픽에 의한 석유제품(항공유 등) 수요증가 → 4분기, 정유(인도 Reliance㈜) 및 석유화학 증설(사우디, UAE등)에 따른 공급물량 압박 가시화” 등을 예상한다. 높은 변동성이 예상되는 2008년에는 국제유가 및 석유화학 Cycle 환경에 관계없이 실적개선을 기대할 수 있는 인동초(忍冬草) 같은 기업이 적격이다, 한화(1순위 TP 110,000원), 호남석유(2순위 TP 170,000원, 목표가격 및 투자의견 상향), SKC(3순위 TP 50,000원), LG상사(4순위 TP 42,000원), 금호석유(5순위 TP 110,000원) 등에 대해 2 ~ 3분기 집중 투자를 권고한다.[그림1/2] ■ 2008년 화학/에너지 세부 업종별 경영환경 : (1) 자원개발(석유시장) 업체 : 국제유가 강세(Dubai 07년 68$ → 08년 73$), 국가차원의 적극적인 해외자원 개발 지원, 해외진출 광구 중 생산광구 구체화를 배경으로, E&P업체의 투자매력은 지속될 것이다. 다만, 탐사광구 지분 취득 뉴스 또는 단순한 매장량 발견 기업보다 실제 생산이 시작되는 기업(LG상사㈜)에 주목해야 할 것이다. (2) 석유정제 업체 : 북경올림픽 전후로2 ~ 3분기 일시적인 항공유 및 휘발유 정제마진 상승이 예상되지만, 전반적인 정제마진은 약세 국면(07년 8.0$ → 08년 7.0$) 진입이 우려된다. 추천종목 없다. (3) 석유화학 업체 : 중동지역 증설 압력은 2008년3분기 말부터 가시화될 것이다. 2분기 ~ 3분기에는 대규모 아시아지역 설비보수로 인해 석유화학 제품 공급이 타이트할 것이다. 석유화학 Cycle 하락으로 오히려 수혜(금호석유㈜, SKC㈜)가 되거나, 현명한 대비책을 가진 업체(호남석유㈜)를 추천한다.

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