효성(004800) - 충분한 주가 반영, 투자의견 하향...동양증권 - 투자의견 : Market Perform(D) (Buy에서 하향) - 목표주가 : 60,000원(M) * 2007년 2분기 잠정실적 특징을 “Turning Around기대감 구체화”로 요약할 수 있음. 2분기 매출액 1조3,721억원, 영업이익 711억원, 순이익 692억원은 전분기 대비 각각 6%, 78%, 167% 증가함. 영업실적 개선 배경으로 1) 스판덱스 및 폴리에스터 섬유 이익률 개선, 2) 변압기 및 전동기 등 중전기 부문 해외 수주 효과 가시화 * 목표가격은 60,000원을 유지하는 반면, 견조한 실적에도 불구하고, 투자의견을 Buy에서 Mkt-Perform으로 하향조정 함. 현주가 수준은 동사의 3가지 투자매력(① 섬유부문 흑자전환, ② 적극적인 M&A 효과에 대한 기대감, ③ 안양 호계동 부지 등 자산가치)이 충분히 반영된 것으로 판단되기 때문. 2007년 하반기 ~ 2008년 상반기는 그동안 추진 했던 M&A 효과 실현 여부를 냉정히 확인하는 시기임. 부언하면, 06년 ~ 07년 동안, 독일 아그파포토(TAC Film 진출용), 에피플러스(LED Waper 양생), 미국 Goodyear 타이어공장(PET 타이어코드), 동국무역 중국 Spandex공장, 스타리스(캐피탈 사업) 등을 인수.

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