고덴시(027840) - 자회사 우려로 인한 주가 약세는 매수 기회...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 4,700원 전일 동사의 주가는 자회사 나리지*온(지분율 24.4%)의 회생절차 신청에 따른 투자심리 악화로 약세를 보이고 있음. 이는 회생절차 신청이 상장폐지 사유에 해당된다는 점에서 시장이 자회사 지분가치 하락을 크게 우려한 것으로 보임. 그러나 당사는 다음 두 가지 이유로 에서 주가에 미치는 영향은 제한적이라고 판단됨. * 동사의 지급보증 거부로 추가적인 주주가치 훼손 가능성 제한적: 동사가 주 채권자인 산업은행의 지급보증을 거부한 것으로 보여 현 보유지분 외 추가적인 주주가치의 훼손 가능성은 거의 없다고 판단. 이는 적자법인 나리지*온과의 결별을 의미할 수도 있어 동사 주주가치에 긍정적. 나리지*온 보유지분 가치가 결손 누적으로 인해 매년 감소해왔기 때문. * 동사 주주의 최대손실액은 주당 120원: 현재 나리지*온에 대한 매출채권 등 대손 처리 대상 채권이 없기 때문에 동사 주주 입장에서 최대 손실액은 보유지분(24.4%)에 대한 장부가 33억원(주당 120원) 정도가 될 전망. 따라서 현재 이슈가 되고 있는 나리지*온 상장폐지 여부가 동사의 펀더멘털에 미치는 영향은 제한적으로 판단하며, 주가 약세를 매수기회로 활용하는 것이 바람직해 보임. BUY(M) 투자의견 및 목표주가 4,700원 유지. 참고로, 나리지*온은 갈륨비소(GaAs)계 화합물 반도체를 이용한 이동통신 및 광통신용 반도체와 광소자를 생산하는 업체로 과잉투자로 인한 감가상각 부담으로 적자를 시현해 왔음.

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