동국산업(005160) - 주당가치 점검...삼성증권 ● 동국산업의 주당 가치는 동국S&C 가치에 힘입어 8,130원으로 추정 동국산업 자체의 가치와 100% 소유 자회사인 동국 S&C 가치로 나누어볼 때, 동국산업 자체의 가치는 주당 2,333원 (805억원, 포스코 제외 철강사 평균인 P/B 0.7배)과 동국 S&C의 가치 주당 5,797원 (2,000억원, 07년 순이익의 20배 수준)으로 보임. 따라서 동국산업의 주당 자산가치는 8,130원으로 추정. 그러나, 이는 07년5월 현재 시점에서 풍력발전에 대한 시장의 높은 기대를 반영하여 동국 S&C의 평가를 높게 본 것이므로 풍력발전에 대한 시장 기대가 떨어질 경우, 주당 자산가치는 낮아질 것으로 보임. ● 동국산업의 영업구조는 06년을 바닥으로 개선 중 동국산업의 철강영업구조는 06년을 바닥으로 개선 중인데, 이는 주력제품이면서 부가가치가 높은 고탄소강의 수익성은 안정적이면서, 수익성 악화를 보인 HGI와 PO부문의 수익성이 판매축소와 가격 인상 등으로 다소 개선되고 있기 때문. 하반기부터 신규 고탄소강 신규냉연공장 (연산 20만톤)이 가동되면 동사의 수익성은 더욱 안정될 것으로 보임 (고탄소강 생산능력은 8만톤에서 28만톤으로 증가). ● 풍력발전타워를 만들고 있는 동국S&C는 이익 증가 추세 세계 Wind Tower시장의 30%를 차지하는 동국S&C는 세계적인 풍력발전투자로 높은 매출과 이익증가를 보이고 있음. 07년에도 매출액과 순이익은 20%와 92%의 이익증가를 보일 것으로 전망.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지