심텍(036710) - 1분기 실적 : 분기 최대 실적 기록...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 14,000원 ● 1분기 사상 최대 실적 기록, 매출액 858억원(+6.0% q-q), 영업이익 98억원(+29.3% q-q) 동사의 2007년 1분기 매출액은 전분기대비 6.0% 증가한 858억원, 영업이익은 전분기대비 29.3% 증가한98억원(영업이익률 11.5%)을 기록하며 분기단위 최대 실적을 달성하였다. 이는 2007년 1분기 중 DRAM가격 급락에 따른 동사 실적 악화에 대한 우려감을 불식시켰다는 점에서 의미가 큰 것으로 평가된다. 1분기 중 발생한 일회성 비용인 재고자산폐기손실 10억원을 감안할 경우 1분기 실질 영업이익은 당사 예상치(107억원)와 유사하며, 시장컨센서스(영업이익 95억원)는 상회하는 실적인 것으로 분석된다. ● 장단기적으로 실적 모멘텀은 이어질 전망 동사의 실적 모멘텀은 1분기에 이어 단기적으로는 4월 실적 및 2분기 실적, 중기적으로는 하반기 실적, 장기적으로는 2008년 이후 실적까지 이어질 것으로 전망한다. 구체적으로 1) 현재 3월 수주물량이 월별 최고치를 경신한 것으로 추정되어 4월 실적 및 2분기 실적은 기존 최대 실적을 경신할 것으로 예상되고, 2) 하반기에는 윈도우비스타의 본격 출시에 따른 영향, 신규 제품인 FMC 및 MCP의 본격적인 성장 등에 따라 수익성 개선이 돋보일 것으로 전망되며, 3) 2008년 출시될 예정인 DDR3 DRAM에 업그레이드된 BOC의 사용 가능성이 높은 것으로 판단되어 동사의 수혜는 장기적으로 이어질 수 있을 것으로 전망한다. ● 투자의견 Buy 및 목표주가 14,000원 유지, PCB업종내 Top-pick 유지 동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 14,000원을 유지하며, PCB업종내 Top-pick으로 유지한다. DRAM가격 하락에 따른 우려에도 불구하고 동사는 2007년 1분기 최대 실적 기록하면서 차별화된 경쟁력을 다시 한번 확인시켜준 것으로 평가된다. 동사의 장단기적인 실적 모멘텀이 지속될 것으로 예상되는 가운데, 현재 주가는 2007년 추정실적 기준으로 PER은 7.6배에 불과하고 높은 ROE(2007년 31.6% 추정)대비 PBR은 2.1배에 불과하다는 점 등에서 저평가 메리트가 부각될 것으로 판단한다.

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