외국계 증권사 투자의견 정리
◎ 화학업종 - 골드만삭스
- LG화학과 LG석유화학을 아시아 화학주 중 최선호 종목으로 추천...호남석유는 피해야할 종목으로 제시.
- 중동 화학 업체들의 설비가동 지연 등으로 유화 업체들을 둘러싼 환경 개선 츄세
- 올해와 내년에도 업황 사이클의 고공 행진이 지속될 것으로 관측.
- 공급이 늘어나긴 하겠지만 이를 상회하는 수준의 수요가 예상되고 가동률도 지난 2004~2005년 고점 수준인 92% 이상에 머물 것으로 예상
- 따라서 석유화학주들에 대한 시각을 '신중'에서 '중립'으로 상향.
- 유화주들의 리스크-보상 매력은 회복됐지만 종목별 차별화는 지속될 전망
- 매력적인 밸류에이션이나 현금 배당 가능성, 단기내 설비확대 가능성 등의 모멘텀이 있는 종목들로 투자대상을 압축할 필요
- LG화학에 대한 투자의견을 매수로 유지하고 LG석유화학 투자의견은 중립에서 매수로 상향 제시
- 호남석유는 업황 사이클에 따른 변동성이 상대적으로 큰데다, 비용 부문에서도 다소 우려 요인이 있어 매도 의견 제시.
◎ 조선업종 - CLSA
- 불확실성이 커지고 있다는 점에서 단기적인 이익 모멘텀에 주목할 필요
- 지난해 말 신규수주가 고점에 다다르면서 조선주들의 상승 엔진이 점차 힘을 잃어가고 있다는 판단
- 올해 선가가 10% 하락할 것으로 예상되는 등 모멘텀이 약해지고 있으며 유가 하락도 부정적인 요인
- 지난해 1억4200만DWT였던 신규수주량도 올해는 1억DWT 수준으로 낮아질 것으로 추정.
- 위협 요인이 되고 있는 중국 조선업계가 가격 인하를 단행할 경우 시장 점유율은 국내 조선 업계를 넘어설 것으로 보임
- 중장기적으로 불확싱성이 점차 커지고 있다는 점에서 단기적으로 이익 전망이 긍정적인 종목들에 초점을 맞출 필요
- 현대중공업이 생산성 개선과 비핵심 사업에서의 빠른 이익 회복 등의 관점에서 가장 유망...밸류에이션도 가장 저렴.
- 현대중공업에 대한 매수 의견을 유지하고, 대우조선해양과 삼성중공업에 대해선 '시장하회' 의견을 제시.
▶ 삼성화재(000810) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 185,000 -> 200,000원
- 주가 상승이 계속될 것으로 전망
- 자동차 보험 마진 회복 가능성, 은행주와의 밸류에이션 격차 축소 등이 지난주 삼성화재의 주가 랠리를 견인
- 장기보험의 성장세가 뚜렷한데다 경쟁 환경도 우호적이라는 점, 올해 이익 전망이 양호하다는 점 등에서 이번 랠리가 단기에 그치지는 않을 것으로 기대.
- 생명보험 회사들의 상장 가능성 등 추가적인 호재들이 대기중
- 아시아 경쟁 업체 대비 밸류에이션도 낮음
▶ 신세계(004170) - 메릴린치 : 투자의견 중립
- 1월 실적이 감소세를 기록한데다 업계 경쟁이 치열해질 것으로 예상
- 올해 어닝 서프라이즈를 기록할 가능성이 낮다고 판단.
- 계절 효과보다 업계 경쟁이 더 걱정스러운 부분
- 할인점 업계 빅4의 설비투자가 지난 3년 평균을 훨씬 웃돌 것으로 예상
- 고마진 구조 등에 힘입어 크게 부진하진 않겠지만, 할인점의 동일점포 매출 성장률이 당분간은 약세를 이어갈 것으로 관측.
▶ 현대모비스(012330) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 102,000 -> 92,000원
- 4분기 실적 부진을 반영해 올해와 내년 주당순익 전망을 각각 7.7%와 8.5% 하향 조정
- 모듈 사업의 수익성이 당분간 부진한 흐름을 이어갈 것으로 관측.
- 현대차 그룹으로부터의 가격 압력에 대한 우려에도 불구하고 방어적인 비즈니스 모델이 상대적으로 높은 이익 가시성을 뒷받침.
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