금호전기(001210) - 중장기적 투자매력 유효...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) 1) 향후 3년간 영업이익률 15.6% 유지가 가능할 것으로 전망되고, 2) 삼성전자 40인치 이상 대형 LCD TV 패널 출하증가의 직접적 수혜가 전망된다는 점에서 중장기적 투자매력은 유효한 것으로 판단됨. CCFL업체, 시장대비 할인 거래 중: 현재 금호전기는 고 수익구조 보유에 따른 이익성장세에도 불구, 시장대비 할인 거래되고 있음. 이는 1) 삼성전자가 원가절감을 위해 CCFL 공급선 다변화에 따른 향후 성장 둔화 우려감, 2) LED, FFL, HCFL 등 디스플레이 대체광원에 의한 경쟁심화 전망 등이 반영되고 있기 때문. 3분기 실적 preview: 금호전기의 3분기 매출과 영업이익은 32인치 이하 CCFL 매출회복 지연으로 전분기 대비 각각 7%, 30% 증가한 711억원, 109억원 (영업이익률: 15.3%)로 예상되어 당사의 기존 추정치를 하회할 전망. 또한 3분기 CCFL 출하량은 전분기 대비 9% 증가한 28백만개를 기록할 것으로 예상됨. 적정주가 57,000원: 추정치를 하회할 것으로 예상되는 3분기 실적을 반영해 동사의 이익 추정치를 하향 조정하였음. 그러나 최근 1개월간 동사 주가는 시장대비 10% 하락해 과거 저점 valuation 수준을 기록하고 있어 4분기부터 실적 개선 추세를 감안하면 하락 위험은 제한적인 것으로 판단됨. 따라서 투자의견 매수를 유지하며 적정주가는 2007년 예상 실적에 PER 9배를 적용한 57,000원으로 소폭 하향 조정함. 중장기적 투자매력 유효: 금호전기는 향후 3년간 영업이익률 15.6% 유지가 가능할 것으로 예상되고 삼성전자 40인치 이상 대형 LCD TV 패널 출하증가의 직접적인 수혜가 전망된다는 점에서 중장기 관점의 투자매력은 유효한 것으로 판단됨. 특히 9월부터 동사의 40인치 이상 대형 TV용 CCFL 라인은 풀가동을 유지하고 있어 4분기 CCFL 출하량은 전분기 대비 22% 증가한 34백만개에 달할 전망.

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