삼성전기(009150) - 3Q Preview : 실적 개선 추세 이어질 전망...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 45,000원 ● 6개월 목표주가 45,000원에 매수의견 유지 / 3Q 연결 영업이익 285억원 예상 6개월 목표주가 45,000원(06년 예상 BPS에 P/B 2배 적용)에 매수의견을 유지한다. 3Q 연결 기준 매출액은 ACI와 Chip 부품 매출 증가에 힘입어 QoQ로 6.9% 증가한 8,015억원, 영업이익은 MLCC의 매출 증가와 RF부문의 적자폭 축소로 QoQ로 11.0% 증가한 286억원을 기록한 것으로 추정된다. 무엇보다도 전년도에 구조조정을 마치고 매분기 연결 영업이익이 증가하고 있다는 점은 긍정적이다. 4Q 연결 영업이익은 OS와 ACI의 실적 회복에 힘입어 QoQ로 21.3% 증가한 346억원에 이를 전망이며, 07년 3Q부터는 FC-BGA의 이익 증가에 힘입어 분기 연결 영업이익이 600억원을 상회할 것으로 예상된다. ● LED BLU 9월부터 매출 발생 / 장기 성장 모멘텀으로 부각 예상 FC-BGA와 함께 삼성전기의 장기 성장 동력인 LCD TV용 LED BLU 매출이 9월부터 발생하고 있다.현재 유럽을 중심으로 판매되고 있는 삼성전자의 Mosel TV(Full HD TV)의 일부 모델에 LED BLU가 장착되고 있다.LED BLU는 높은 색 재현성과 더불어 친환경적 특성을 가진 부품으로 올해 7월부터 RoHS 환경규제가 시작된 유럽을 중심으로 기술 마케팅을 강화하고 있다. LED BLU가 기존 CCFL의 환경규제 물질 사용,색 재현성,전력소모 등 대부분의 단점을 극복할 수 있다는 점에서 Premium TV를 중심으로 사용 범위가 확대될 것으로 예상된다.무엇보다도 동 부문에서 높은 경쟁력을 바탕으로 매출이 발생하기 시작하였다는 점은 의미가 크다. 현재 반도체와 휴대폰용 부품 위주의 매출이 Display 영역으로 확대되면서 장기적으로 이익의 변동성이 크게 줄어들 것으로 예상된다.LED BLU는 생산 원가 절감이 크게 이루어질 것으로 예상되는 08년부터 삼성전기의 주요 수익원이 될 것으로 보인다. 한편,최근 들어서 삼성전자가 LED BLU가 장착된 LCD Monitor(20.1 ”)를 출시하면서 Applicati on이 PC Display로 확대될 것으로 보이는 점도 긍정적이다.

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