외국계 증권사 투자의견 정리 ▶ 현대중공업(009540) * 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 135,000원 - 실적 좋고, 전망도 견조하며 밸류에이션 매력도 보유 - 한국의 빅 3 조선업체중 가장 싸 보이는 종목 * 크레디스위스(CS) : 투자의견 시장상회, TP 110,000원 - 일회성 항목 탓으로 전기대비 영업마진이 하락 - 경쟁업체대비 매출 성장률은 우수한 수치를 보임 - 비지니스 구조의 수익적 통합에 힘입어 수익성이나 매출 증가율이 호조세 시현...올 수익 추정치를 12.6% 상향 조정. * 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 105,000 -> 115,000원 - 예상 수준의 2분기 - 일렉트로 시스템부문 호조를 감안해 목표주가를 상향 조정 - 다만 산업플랜트쪽이 이익 증가의 발목을 잡고 있음. ▶ 현대상선(011200) - 메릴린치 : 투자의견 매도 - 예상대로 취약한 실적을 발표 - 3분기 계절적 피크 시즌이나 유가측면에서의 원가나 공급압박에 따른 운임료율 하락 가능성 등의 영향으로 연간대비 개선은 힘들 것으로 분석 ▶ 한라공조(018880) - 메릴린치 : 투자의견 중립 - 상반기 실적에서 서프라이즈 출현이 없었음 - 영업마진 하락 가능성이 존재하나 판매관리비 통제는 양호 ▶ 현대미포조선(010620) * BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 120,000원 - 2분기 실적이 시장 컨센서스를 상회하는 호조를 기록해 긍정적 시각을 한층 더 강화 - 특히 일회성 이익이 수익성 개선을 뒷받침 - 업종 내 최고 수준의 마진과 전망을 상회하는 2분기 실적 등을 감안할 때 최근 상대적으로 부진했던 주가가 향후 긍정적 흐름을 보일 것으로 예상 - 상승 여력이 33%로 가장 뛰어남 * 골드만삭스 : - 영업외 수지 개선으로 예상치를 넘는 2분기를 기록 - 그러나 일회성 항목을 제외하면 시장 기대치와 비슷 - 취약한 선박사이클 노출도가 높아 부정적 의견. * 크레디스위스(CS) : 투자의견 시장상회, TP 120,000원 - 2분기 실적을 통해 가장 매력적인 조선업체임을 다시 확인 - LNGC에만 초점을 맞추는 게 다소간 위험이 존재하나 넘쳐나는 잉여현금이나 밸류에이션은 풍부한 매력을 발산. ▶ 서울반도체(046890) - 메릴린치 : 투자의견 매도(하향) - 또 다시 가이던스를 밑도는 실적을 발표 - 5월초 중립 의견을 제시한 이후 29% 가량 하락했으나 수익이나 밸류에이션의 추가 하락 가능성이 존재. ▶ 쌍용차(003620) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 7,100원 - 기대이상으로 2분기 흑자를 시현 - 그러나 시장에서 노조 문제를 더 주시할 것으로 보여 긍정적 반응은 나타나지 않을 수 있음 ▶ 삼성전기(009150) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 43,000원 - 휴대폰 부문 가격압력으로 3분기 마진 기대치가 소폭 하향 조정될 것으로 추정 - 그러나 MLCC 등 다른 사업부문에서의 마진 개선이 이를 보충해줄 것으로 기대. - 특히 파워LED나 비용개선 노력이 이익 추정치를 끌어 올릴 수 있으며, 올해 자산승수 1.6배는 분석대상 기술주 가운데 가장 싼 종목 ▶ 동국제강(001230) * 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 21,000원 - 예상수준의 2분기 - 판매관리비나 지분법 전망치 수정을 감안해 내년 순익 추정치를 종전대비 11% 하향 조정 * 크레디스위스(CS) : 투자의견 중립, TP 18,000원 - 2분기 실적은 예상치와 비슷 - 단기적으로 중후판 가격 인상 가능성이 긍정적 요인으로 작용할 수 있으나 건설섹터 약세나 글로벌 산업생산 부진 가능성은 중기 부담 요인 - 슬라브가격 인상을 점치고 3분기 마진에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 예상 * 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 15,000원 - 2분기 실적은 예상치에 부합했으나 최근 현물가격 하락에 따른 압력을 겪을 것으로 전망 - 현물가격 안정이 확실해질 때까지 투자자들 사이에서 인기를 얻기 힘들 전망

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