[브리핑] 파이컴(039230) - 주가하락 과도…하지만 중장기적인 관접에서의 접근 유효...우리투자증권

파이컴(039230) - 주가하락 과도…하지만 중장기적인 관접에서의 접근 유효...우리투자증권

- 투자의견 : Buy 유지
- 목표주가 : 12,500원 (18,000원에서 하향)

● 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 18,000원에서 12,500원으로 하향 조정

동사에 대한 목표주가를 기존 18,000원에서 12,500원으로 하향 조정한다. 하향 조정의 이유는 1) LPL 설비 투자 감소와 8세대 관련 투자 지연에 따라 2006 Probe Station 장비 매출을 기존 269억원에서 118억원으로 하향 조정하였으며 2) 경쟁사인 FormFactor가 256 DUT 급 MEMS Card를 9월 중 하이닉스에 납품 예정이며 이 제품이 qualification에 통과하게 될 경우 2007년 매출이 소폭 영향을 받을 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.

● 2분기 실적, 당사 추정치와 시장 전망치를 하회할 전망

동사의 2분기 실적은 당사 추정치와 시장 전망치를 하회할 것으로 전망된다. 그 이유는 2분기 반도체 비수기 효과로 1)동사의 주 매출처인 하이닉스로의 MEMS Card 매출이 전분기 대비 감소하였으며 2) 대만 업체로의 매출 또한 감소한 것으로 파악되고 있기 때문이다. 동사의 2분기 매출액은 전분기 대비 15.6% 하락한 174억원을 시현 할 것으로 전망되며 영업이익 또한 전분기 대비 16.1% 하락한 49억원을 시현할 것으로 전망된다.

● MEMS Card 성장 추세는 지속될 수 있을 전망

최근 MEMS Card 관련 부정적인 Newsflow와 LPL설비 투자 감소에 따른 실적 하향 조정에도 불구하고 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 동사의 Growth driver라고 할 수 있는 MEMS Card 매출 성장률이 2007년에도 37.8%로 예상되어 성장 추세를 이어 갈 수 있을 것으로 전망되고 2) FormFactor와의 기술력 차이를 감안할 때 동사 또한 2007년 하반기 중에는 256DUT급 제품을 납품할 수 있을 것으로 전망되어 연간 전체로 볼 때 하이닉스 내에서의 M/S는 크게 영향을 받지 않을 것으로 전망되며 3)하반기 중 Elpida로의 매출이 하반기 MEMS Card 매출에 기여할 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.