[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국 증시 - BNP파리바
- 한국 증시에 대해 대부분 악재들이 반영된 것으로 판단
- 미국 금리인상 우려감으로 촉발된 脫아시아 흐름이 덮치며 지난 한달간 코스피 지수가 18% 급락했으나 금리에 대한 시장 심리가 끝을 향해 가고 있는 만큼 외국인 매도도 차츰 진정될 것
- 환율 등 여파로 부진을 면치 못하던 기업실적도 2분기를 바닥으로 개선될 것으로 예상
- 연말로 갈수록 약해지는 원화가치도 기업실적 회복에 도움을 줄 수 있음
- 특히 경제정책도 점점 성장 지향적으로 이동할 것으로 관측.
- 따라서 반등시 고베타-대형주등이 주도...업종으로 은행,반도체,자동차,조선,철강이 유망

▶ GS건설(006360)

* 노무라 : 투자의견 매수, TP 78,000원
- 상반기중 24%에 달한 신규수주 증가율은 하반기와 내년 실적 전망을 강력하게 제시
- 이를 감안해 적정가를 상향 조정

* BNP파리바
- 시장 추정치에 부합하는 2분기 실적을 기록
- 신규 수주 증가도 인상적...대형 해외 플랜트 수주와 GS칼텍스 프로젝트 등이 수주 증가에 기여
- 회사측이 올해 목표치인 매출 6조원과 영업이익 3780억원 달성에 자신감 포출
- LG필립스LCD의 설비투자 축소 계획은 향후 리스크 요인이 될 수 있음

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 76,000원
- 2분기 실적에서 영업이익쪽은 예상치에 부합한 가운데 영업외부문이 약진
- 상반기 신규수주도 28% 증가세를 기록.
- "이를 감안해 올해 주당순익 전망치를 6% 올리고 목표주가도 상향조정

▶ POSCO(005490)

* BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 352,000원
- 2분기 영업이익이 적극적인 비용절감 노력에 힘입어 추정치를 크게 상회
- 하반기에도 비용절감 노력 지속과 생산 확대, 제품가 인상 등으로 실적이 더욱 호전될 것으로 예상.
- 회사측이 적어도 4분기까지 철강가격 강세가 지속될 것으로 예상하고 있으며 하반기 시장 전망도 밝음

* 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 261,000원
- 2분기 실적이 자사 전망치를 충족시키고 시장 예상을 소폭 상회
- 3분기에는 가격 인상 효과 등으로 매출과 이익이 한층 더 개선될 것으로 전망
- 다만 3분기 현물가격이 약세를 보이기 시작하면서 4분기 계약가격에 압박을 줄 수 있으며, 3분기 실적이 정점이 될 수도 있음
- 실적 호조에도 불구하고 랠리가 예상되지는 않으며 향후 주가는 철강가 하락 등에 더 민감하게 반응할 것으로 예상.

* 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 290,000원
- 올해와 내년 순익 전망을 상향조정
- 2분기 성공적인 비용 구조조정으로 실적이 예상을 훨씬 상회
- 비용 절감 노력은 지속적으로 이익을 뒷받침해줄 것으로 보이며 철강 가격에 대한 민감도도 낮춰줄 것으로 기대
- 최근 주가 하락은 중국의 현물가격 하락을 반영
- 미국과 중국의 가격 격차와 낮은 재고 수준 등을 고려할 때 중국 철강가격의 급격한 하락 가능성은 크지 않음.

▶ 엠텍비젼(074000)

* JP모건 : 투자의견 중립, TP 16,000원
- 삼성전자의 기대이하 휴대폰 출하와 더딘 고객확장을 감안해 엠텍비젼의 올해와 내년 수익 추정치를 각각 48%와 41% 하향 조정
- 회사측이 하반기중 높은 매출 성장세를 기대하고 있으나 경쟁심화나 가격 압력 등 우려 요인들이 여전.

* 모건스탠리 : 투자의견 비중축소, TP 18,000원
- 일부 신제품이 출시됐으나 이익을 큰 폭으로 견인하기에는 아직 역부족
- 높게 형성돼 있는 시장 컨센서스가 하향 조정될 것으로 전망

▶ LG마이크론(016990) - 씨티그룹 : 투자의견 보유, TP 60,000 -> 44,000원
- V자 형태의 이익 회복 가능성이 낮고 포토 마스크에 대한 판매가격 압력도 점차 증가

▶ KT(030200) - 다이와 : 투자의견 시장하회 -> 보유,
- 펀더멘털상 변화 요인은 없으나 최근 주가가 적정가 수준까지 떨어짐에 따라 투자의견을 수정
- 브로드밴드 시장의 경쟁은 여전히 치열한 것으로 파악되고 있으며 상대적으로 방어적인 성격 때문이 시장의 변동성이 지속되는 동안 양호한 흐름을 이어갈 수 있을 것으로 추정.
- 한편 6월 말 와이브로 서비스를 상용화했으나 서비스 지역이 상대적으로 제한적이어서 공격적인 마케팅 활동은 전개하지 않고 있음.

▶ CJ(001040) - 씨티그룹 : 투자의견 매수, TP 144,000원
- CJ GLS의 지분을 확대한 것은 지주사로 나아가기 위한 장기 비젼의 구체화를 가속화시킬 수 있음
- 또한 물류사업 확장으로 소화물 택배(D2D) 서비스 부문에서의 선두 확보가 용이
- CJ GLS는 시장 점유율 확대와 함께 두자릿 수의 외형 성장을 지속해 나갈 것으로 기대

▶ 삼성SDI(006400) - 씨티그룹 : 투자의견 매도, TP 65,000원
- 촉매가 부족해 목표가를 하향조정
- 2분기 매출이 전분기대비 보합수준인 1조7000억원, 영업이익이 12% 증가한 460억원을 기록할 것으로 전망
- PDP 부문의 경우 2분기가 시장점유율을 회복할 절호의 기회였으나 이를 상실
- AM-OLED의 경우 단기내 수익성 기여가 불투명
- 올 초부터 주가가 크게 하락했으나 여전히 매력적이지 않음.

▶ 삼성테크윈(012450) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 35,000원
- 3분기 매출이 7490억원으로 9% 증가하고 영업마진이 6.1%에서 6.6%로 개선될 전망
- 신형 DSC 모델 출시에 따른 제품 믹스 향상 및 추가 시장 점유율 확보 등이 마진 개선을 뒷받침할 수 있을 것으로 전망.
- 강한 외형 성장과 이익 턴어라운드, 추가 마진 개선의 긍정적인 사이클로 진입

▶ 기아차(000270) - 다이와 : 투자의견 시장상회 -> 시장하회, TP 11,500원
- 최근 주가 하락에도 불구하고 향후 2년간 이익 가시성이 부족해 추가 하락 리스크가 존재
- 환율 변화에 따른 변동성이 확대되고 있다는 점 등을 감안해 올해와 내년 주당이익 전망을 대폭 하향 조정
- 매출 부진과 비효율적인 비용 구조 등을 고려할 때 2분기 실적이 자사 및 시장 예상치를 만족시키지 못할 것으로 내다보고 단기적으로 주가가 약세권에 머물 전망

▶ 하이트맥주(000140) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 136,000원
- 기대이하 맥주 매출을 감안해 올해와 내년 순익 전망치를 각각 32%와 26% 하향 조정
- 그러나 지난 6개월간 고점대비 35% 주가 하락세는 이같은 우려감을 충분히 반영
- 오히려 2분기 긍정적 순익 가능성이나 내년 상장을 앞둔 진로發 다양한 구조조정 촉매 기대.

▶ 다음(035720) - 골드만삭스 : TP 48,000원
- 라이코스의 IT뉴스 사이트 '와이어드' 매각은 비핵심 사업 리스크를 추가로 줄인다는 점 등에서 긍정적
- 3분기 일회적인 매각익을 확보할 수 있을 것으로 보이며 라이코스의 개별 사이트에 대한 수요가 존재함을 반영
- 다만 일회성 요인이라는 점 등에서 적정가치에 미치는 실질적인 영향은 제한적