DM테크놀로지(0653440) - 선순환구조... 확실히 다르다, 적극 매수...교보증권 - 투자의견 : 적극 매수(신규) - 목표주가 : 7,100원 ● 투자등급 '적극매수', 목표주가 7,100원으로 커버리지 시작 당사 리서치는 DM테크놀로지에 대한 커버리지를 개시하며 초기 투자등급 '적극매수'와 목표주가 7,100원을 제시함. 동 목표주가는 동사 BW의 완전희석화를 가정한 EPS 1,276원에 2006년 당사 유니버스 IT업종 평균 PER인 7.1배를 20% 할인적용한 것임. 이는 디스플레이 업종에 대한 부정적 인식을 감안한 것으로, 향후 업종에 대한 기대심리가 회복될 경우 소멸 가능함. ● 2/4분기 견조한 실적 이어가며 하반기 전망 밝게 하고 있어 동사의 2/4분기 실적은 매출액 265억원과 영업이익 21억원이 될 전망임. 이는 상반기가 비수기임에도 불구하고 1/4분기에 이은 견조한 실적으로, 성수기인 하반기 전망을 밝게 하는 부분임. 이러한 계절성은 연말 세일 기간에 대비한 물량 적재가 3/4분기부터 본격화되기 때문임. ● 브랜드 마케팅 성공… 브랜드 제품 매출비중 증가 + 탁월한 원가경쟁력 보유 동사는 'DMTECH' 브랜드와 '복합제품 & second TV' 개념의 마켓 포지셔닝이 적중하며 브랜드 마케팅에 성공하였음. 지난해까지 마케팅 비용 부담과 은행여신 축소로 인한 운전자금 부족, 그리고 capa 미비 등으로 인해 BEP를 넘기지 못해 적자기조를 이어왔음. 그러나 지난해말 여신 확대와 구조조정, 그리고 부실자산의 비용처리 등 금년도 본격 턴어라운드를 위한 기초를 마련하였고, 금년 1/4분기 흑자전환하며 실적 턴어라운드를 시현. DVD 전문업체 시절부터 쌓아온 중국 외주생산 노하우와 네덜란드 물류업체와의 긴밀한 파트너쉽, 그리고 짧은 리드타임과 패널의 유럽 현지조달 등 우수한 원가경쟁력을 보유한 것으로 판단. 이러한 원가경쟁력은 브랜드제품의 높은 판가와 더불어 동사의 차별화된 수익성을 가능하게 하고 있음.

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