＃ 외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 조선업종 - CS - 선가 랠리가 기대돼 투자의견 비중확대로 유지 - 향후 몇 개월 간 달러기준 선가가 10~15% 상승할 전망이며 원달러 환율이 추가 하락할 경우 오름폭이 20%까지 늘어날 수 있음 - 선가 상승의 배경으로 수주 강세와 조선 시장이 점차 한국 업체들 위주의 '판매자 시장(sellers' market)'에 근접 - 선가가 이미 신고점을 돌파하고 있어 원화 강세를 감안할 때 보다 엄격한 가격 정책을 고수하고 있는 국내 업체들이 가이드라인을 올릴 가능성도 있음 - 이에 따라 이익 고점이 당초 예상했던 2009년에서 2010년으로 옮겨갈 수 있다고 판단. - 현대미포조선과 대우조선해양에 대해 시장상회 의견을 유지. ▶ 서울반도체(046890) - 다이와 : 투자의견 매수, TP 42,000원 -> 60,000원 - 강력한 펀더멘탈을 바탕으로 추가 상승이 가능 - 총매출중 40%를 해외에서 거둬들일 것으로 보여 글로벌 고객 기반에 따른 투자승수 확장이 가능 ▶ SK텔레콤(017670) - UBS - SK텔레콤측이 중국 차이나 유니콤 지분 매입 보도에 대해 부인하고 나선 가운데 단기적으로 가능성이 낮아 보임 - 그러나 글로벌 전략 추구 차원에서 중국 시장을 무시할 수 없는 만큼 투자자들은 SK텔레콤의 잠재적 관심을 배제해서는 안됨 - SK텔레콤이 중국 시장에 진출한다면 비지니스 영위에 충분한 지분 확보를 노릴 것 - SKT-유니콤 스토리를 기대하는 것은 시기상조이나 구조적 리레이팅이나 규제위험 감소 혹은 밸류에이션 매력 등을 감안해 아시아 통신업종내 선호주로 추천 ▶ 현대제철(004020) - UBS : 투자의견 중립 -> 매수, TP 49,000원 - 주가가 지난 4월 고점 대비 7% 하락했으며 중국의 최근 정책들이 철강 수요에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됨에 따라 투자의견을 수정 제시 - 중국 철강 가격이 예상보다 견조한 흐름을 보이고 있으며 국내 철강 가격도 양호해 이를 반영해 올해와 내년 주당순익 전망을 각각 5693원과 6268원으로 상향조정 - 원화 강세가 긍정적이며 밸류에이션도 여전히 매력적 - 다만 고로 투자 계획이 오는 2008년 자금 조달을 필요로 할 수 있다는 점에서 부담 요인이 될 수 있음. ▶ 전북은행(006350) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 11,500원 - 기대이상의 1분기 실적을 발표...올 수익 추정치를 뛰어 넘을 것으로 기대 - 높은 성장성에 기댄 주가 리레이팅이 가능 ▶ 씨디네트웍스(073710) - 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 44,700원(28.1% 상향) - 1분기 실적은 예상 수준 - 내년 이익 추정을 감안해 목표주가 상향 조정

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